11-10-14卓翼科技(002369.sz)投资价值分析.docVIP

卓翼科技（002369.sz）投资价值分析 公司概况 卓翼科技属于信息技术业中的通信及相关设备制造业，主营业务为“以ODM/EMS模式为国内外的品牌厂商提供网络通讯终端类和便携式消费电子类产品的合约制造服务”，公司目前主要产品包括ADSL调制解调器、无线路由器、无线网卡、音视频产品和GPS卫星导航设备等。 公司主要采购商为华为（50%）、中兴（10%）和联想（手机组装业务）。 根据公司公告，拟定增募投项目为“通讯终端400万套，手持终端设备450万套，塑胶套件800万套”。通讯终端以DSL接入技术为主，手持终端设备即手机和平板电脑等移动设备的组装生产。 卓翼科技与富士通等台湾电子代工产业相比，具有以下三方面优势： 卓翼科技 台湾企业 本土优势 立足国内，与华为、中兴等生产商配合密切。 重心放在欧美市场，资源短期无法向华为、中兴等倾斜。 反应能力 较为快速，4周反应时间。 供应链的全球配置与管理决策的异地分割导致反应速度为6周左右。 资本扩张 国内高PE市场，融资能力决定生产线先进程度和人才优势。 发展已经进入成熟期，融资能力逐步下降。 卓翼科技在通讯终端设备制造的ODM模式已经成熟，而在手持终端设备方面尚处于简单的来料加工阶段，即进行PCBA加工，每片10元赚3元，毛利虽高，但仅仅赚取加工费。公司下一步战略计划借助生产线的垂直整合，最终完成从来料加工、代料代工（采购+制造）向手机终