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公司经营分析与财务报表分析框架 公司财务报表 财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。 财务报告 报表附注 底注 旁注 应符合公认的会计原则或会计准则的要求 应符合有关管理机构（证券）的规定和要求 财务报表 财务情况说明书 企业经营基本情况 利润实现与分配情况 资本增减与周转情况 潜在的经营和财务风险 基本报表 资产负债表 损益表 现金流量表 股东权益变动表 一、资产负债表 资产负债表是用来反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的一种静态报表。 编制依据：资产 负债 + 所有者权益 作用：了解公司拥有的经济资源及其分布状况； 分析公司的资本来源及其构成比例； 预测公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性。 二、损益表 损益表总括反映公司一定期间（月份、年份）内生产经营成果的动态报表。 编制依据：收入 － 费用 利润 作用：了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果； 分析公司的发展趋势和盈利能力； 考核公司 管理人员的经营业绩。 财务报表与公司经济活动的关系 财务报表分析方法 （一）比较分析 comparative analysis ◆又称横向分析 horizontal analysis ，是指前后两期财务报表间相同项目变化的比较分析。 ◆揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。 财务报表 （资产负债表 损益表 现金流量表等） 财务报表 （资产负债表 损益表 现金流量表等） 比较分析 A 会计期间 B 会计期间 绝对金额增减 百分率增减 （二）结构百分比分析 ◆又称纵向分析 vertical analysis ，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。 ◆ 揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。 ◆ 便于不同规模的公司之间进行可比。 财务报表 （资产负债表、利润表、现金流量表等） 流动 资产 其他 长期 资产 无形 资产 长期 投资 固定 资产 资产总额 货币资金短期投资应收账款存货 …… 百分比报表 分析编制 结构百分比分析 （三） 财务比率分析 ◆ 利用会计报表上的相关会计数据计算出各种财务比率指标进行分析。 ◆ 揭示同一张财务报表中不同项目之间或不同财务报表的有关项目之间所存在的内在联系。 （四） 因素分析 ◆利用各种因素之间的数量依存关系 ，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。 ◆ 具体方法有两种：一是连环替代法 二是差额分析法 财务比率分析 一、偿债能力比率 二、资产管理比率 三、债务管理比率 四、获利能力分析 财务比率分析的逻辑起点 以资产负债表和利润表为基础的财务比率分类： 资产负债表 存量比率 利润表 流量比率 流量与存量之间的比率 资产负债表中的各项目是一个时点指标，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一比率的分母，可以更好地反映公司的整体情况。 注意 从价值创造的角度出发，财务比率分析的逻辑起点是公司的盈利能力和可持续增长能力。 盈利能力和增长能力 收入与费用 管理 营运资本与 长期资产管理 负债与股权 管理 股利支付率 经营管理 投资管理 资本结构 股利政策 经营战略 财务战略 盈利能力 资产营运效率 偿债能力 增长能力 ◇ 主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力 ◇ 反映偿债能力的指标主要包括流动性比率和财务杠杆比率两大类 流动性比率 ● 流动比率 ● 速动比率 财务杠杆比率 ● 资产负债率 ● 股东权益比率 ● 权益乘数 ● 负债与股东权益比率 ● 收益利息倍率 一、偿债能力比率 ● 一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。 ● 通常，从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用资金较多，会造成公司机会成本的增加和获利能力的降低。 ● 含义：公司流动资产“包含”流动负债的倍数，用以衡量公司的短期偿债能力。 ● 计算公式： 1. 流动比率 2. 速动比率 ● 含义：速动资产与流动负债的比率，能够更加准确、可靠地评价公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。 其中：速动资产 货币资金+短期投资+应收账款+应收票据 流动资产－存货－预付账款－待摊费用 ● 一般地，速动比率保持在1：1的水平，即100%的水平。 ● 速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。 ● 计算公式： 二、资产管理比率 1.库存利用率（库存周转率） 年平均库存