第四章财务估价分析.pptVIP

本章小结 * 股票是股份有限公司发行的，用以证明股东身份的有价证券。股票持有者即为该公司的股东，对该公司净资产有要求权。 * 1、股票估价模型 （1）普通股估价一般模型 ①永久性投资的股票： * ②股票持有一段时间，再出售： * （2）零增长模型 * 假设未来股利保持不变，其支付过程是永 续年金，因此，零增长股票价值就相当于永续 年金现值。 （3）不变增长模型或匀速增长模型 一般来说股利不是固定不变的，而是不断增长的。假设按固定成长率g增长,股票价值为： * . * 如果Rs＜g，则股票的价值趋于无穷大，如果Rs＞g，则上式的极值会收敛于： 例4-11：某公司每股股利2元，股利增长率为12%， 投资者要求的必要报酬率为16%，则第一年年初股 票的价值为多少？ 答： * （4）多元增长模型 ①非固定成长后的零增长模型 如果普通股股利在前面一段时间内不固定，或是高速增长阶段，随后进入固定增长阶段，则普通股价值是不固定股利的现值或高速增长阶段股利的现值与固定股利阶段现值的和。 * * 例4-12:希诚公司股票前2年股利高速增长，增长率为第一年25%，第二年20%，此后股利预计保持不变，最近一次支付的股利为3元，投资者投资该股票所要求的最低收益率15%，问普通股的