交易结构和盈利恒信李思明解释.ppt

融资租赁公司的交易结构和盈利分析 李思明 中国外商投资企业协会副会长 租赁业工作委员会会长 恒信金融租赁有限公司首席执行官 2011年3月29日 背景回顾 国外： 二十世纪初在美国以租售开始，经济大萧条时期发展，五十年代初规范。 九十年代到金融危机前的宽松融资环境，资金来源为股本金、公司债券、商业票据、资产证券化。商业贷款主要为备用信贷。杠杆率在七到十五倍之间。 2007年至今的金融危机给融资租赁企业的资本结构带来的变化，公司债和商业票据停滞，商业贷款成最主要来源，杠杆率降到七倍左右。多数公司暂停新业务。 国内： 八十年代初至九十年代中，以国际转贷为主： 40余家合资融资租赁公司，银行和贸易公司背景。 16家金融租赁公司，政府、国企背景。 主要目的是引进外资，为大中企业解决外汇资金。 杠杆率在20倍左右。 九十年代中至今，以国内转贷为主： 现有200余家融资租赁公司，厂商、大型租赁公司、外资银行、私募股权基金等背景。 17家金融租赁公司，大部分为银行背景。 资金靠商业银行贷款，出现少量资产证券化融资产品。 杠杆率在十倍左右。 金融资本和产业资本的互补性 产业资本的优势： 技术 市场 售后服务 设备回收与再销售 抗风险能力 客户关系管理 产业资本的劣势： 风险管理 财务处理 不稳定的回款 融资为非核心业务 金融资本的优势： 资金 风险管理 金融专业人才 客户服务流程 客户关系