市场分析范例.docVIP

　　我们认为，云杉坪索道改造和世界遗产论坛中心投入营运将推动丽江旅游2008年、2009年业绩快速增长。 　　丽江旅游现金充沛，从长期来看，完全可能通过投资新项目来实现公司的长期发展。 ? 投资要点 　　我们预计，云杉坪停机改造可能导致公司2007年接待游客数量下降3.2%，主营收入增速则会放缓至3.2%，但当年净利润仍将增长15.1%，每股收益0.50元。 　　在云杉坪运力提升和世界遗产论坛中心营运的双重推动下，2008年和2009年，预计丽江旅游主营收入将同比增长43.4%和26.1%，净利润增长23.4%和22.3%，每股收益将达到0.61元和0.75元。 　　FCFF估值模型显示，丽江旅游合理价值为每股20.2元。与同类公司相比，丽江旅游PE值处于中等，但股息收益率最高。 　　结合绝对估值和相对估值结果，我们认为丽江旅游2007年底合理目标价格在17.5～20.2元之间，与目前股价相比还有8.8%～25.9%的上涨空间，因此维持对其“推荐”的投资评级。 　　风险提示 　　丽江旅游(16.05,0.00,0.00%)业绩受自然灾害、传染病等系统性风险的影响较大。 　　玉龙雪山大索道受天气影响较大，这可能给公司经营业绩带来一定的不确定性。 　　公司实际经营情况可能偏离我们的预测值。 　　I.丽江旅游业未来几年将继续快速发展 　　i.丽江是云南省旅游中心城市之一，