财务管理第九章课堂实训与案例分析.pptVIP

目 录 课堂实训 【例9-l】某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如表9—1所示。 课堂实训 根据表9-1，可采用成本分析模式编制该企业最佳现金持有量测算表，如表9-2所示。 通过分析比较上表中各方案的总成本可知，C方案的相关总成本最低，因此企业平均持有300 000元的现金时，各方面的总代价最低，300 000元为现金最佳持有量。 课堂实训 【例9-2】某企业现金收支状况比较稳定，预计全年(按360天计算)需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8％，则： 其中：转换成本=(4000000÷200000)×400=8 000(元) 持有机会成本：(200 000÷2)×8％=8 000(元) 有价证券交易次数=4000000/200000=20(次) 有价证券交易间隔期=360÷20=18(天) 课堂实训 【例9-3】假定百安公司有价证券的年利率为10%，每次有价证券的转换成本为40元，公司的现金最低持有量为3000元，根据历史资料分析出现余额波动的标准差为600元，假设公司现有现金20000元。现金目标控制线R、现金控制上限H的计算如下： H=3R-2L=3×6388-2×3000=13164（元） 课堂实训 这样，当公司的现金余额达到13164元时，即应以6836（13164元-6388元）投资于有价证券，使现金持有量回落到6388元；当公司的现金余额降至3000元时，则应转让3388元的有价证券，使现金持有量回升为6388元。如下图所示。 课堂实训 【例9-4】万德公司原来的信用标准是只对预计坏账5%以下的客户提供商业信用。其销售产品的边际贡献率为20%，同期有价证券的利息率为年利率15%。公司拟修改原来的信用标准，为了扩大销售，决定降低信用标准，有关资料如下表9-3： 课堂实训 根据表9-3，计算两种信用标准对利润的影响,结果如表9-4所示。 表9-4 两种不同的信用标准下的利润计算 课堂实训 从表9-4可知,选择原方案,可实现收益13000元,而选择新方案,可增加收益2883.33元,显然应该选择改变原有方案,而采用新方案。 课堂实训 【例9-5】环海公司现采用30天付款的信用政策，公司财务主管拟将信用期限放宽到60天，仍按发票金额付款不给予折扣，假设资本成本率为15%，其他有关数据见表9-5。 课堂实训 在分析时，应先计算放宽信用期限得到的收益，然后计算增加的成本，最后根据两者比较得出的结果作出判断。 （1）收益的增加 收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献 =（240-200）×（50-40）=4 00（万元） （2）应收账款的机会成本增加 变动成本率=40/50=80% 30天信用期限应收账款的机会成本=10 000÷360×30×80%×15%=100（万元） 60天信用期限应收账款的机会成本= 12 000÷360×60×80%×15%=240（万元） 应收账款的机会成本增加=140（万元） 课堂实训 （3）收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=80-60=20（万元） 坏账损失增加=180-100=80（万元） （4）改变信用期限税前损益 收益增加-成本费用增加=4 00-（140+20+80）=160（万元） 由于收益的增加大于成本的增加，故应采用60天信用期。 课堂实训 【例9-6】沿用上例，假定该公司在放宽信用期限的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了（2/30，n /60）的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计算）将享受现金折扣优惠。 （1）收益的增加 收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（2 40-2 00） ×（50-40）=4 00（万元） 课堂实训 （2）应收账款的机会成本增加 变动成本率=40/50=80% 30天信用期限应收账款的机会成本= 12000/360×30×80%×15%=100（万元） 提供现金折扣的后应收账款的平均收款期=30×50%+60×50%=45（天） 提供现金折扣的应收账款的机会成本= 10000/360×45×80%×15%=180（万元） 应收账款的机会成本增加=180-100=80（万元） 课堂实训 （3）收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=80-60=20（万元） 坏账损失增加=180-100=80（万元） （4）估计现金折扣成本的变化 现金折扣成本增加=新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例-旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例=12000×