资产评估第六章_无形资产评估研究报告.ppt

* * 在运用收益法的一个限制就是它不适用于当前不产生现金流、近期内也不会产生现金流，但却因为其具有为公司创造价值的潜力而具有价值的资产。若某公司拥有有价值的产品专利，目前尚未使用，但预期在未来能产生显著的现金流，这时采用传统的现金流贴现估价技术会低估该公司的价值。 因此许多学者主张用期权法进行评估。 李希胜（1999）认为传统的无形资产评估的理论思想与现实相差甚远，且实际操作也比较难以运用，而“期权理论”则与实际更加接近，经营期权价值相当于无形资产的价值，可将“期权理论”应用到无形资产的评估中。 刘贵生，万虎高（2002）从期权的角度考察高科技企业具有期权性质的无形资产，他们认为大部分高科技企业缺乏传统的估值方法所需要的数据，现有的估值方法 一般是基于现有的高科技企业可以持续经营下去，但从历史上看，大部分新兴的科技公司最终被市场淘汰。正是由于上述因素的限制，致使传统的无形资产评估方法无法对无形资产作出准确的估价，进而无法对高科技企业的价格作出合理的解释。 * * 由于传统企业无形资产的评估方式受各种条件的限制存在着种种缺陷，而无形资产本身又具有实物期权的特点， 庞东，杜婷（2004）以企业的专利权为例分析和探讨了无形资产的实物期权定价模型。 吴立扬（2004）在分析传统评估方法不足的基础上，针对技术类无形资产价值不确定的特点，分析其具有的选择权、看涨期权、期限、风险有限等期权