第二章物流经济分析的基本原理及方法201312.ppt

2. 敏感性分析 敏感性分析又称灵敏性分析，是在投资项目评价和企业其他经营管理决策中常用的一种不确定性分析方法。影响决策目标的诸因素中，未来状况处于不确定的变化中，出于决策的需要，测定并分析其中一个或多个因素的变化对目标的影响程度，以判定各个因素的变化对目标的重要性，这就是敏感性分析。 经济敏感性分析的步骤和内容如下： （1）确定分析指标。 （2）选定需要分析的不确定性因素。 （3）计算不确定性因素变动导致的经济指标变动数量。 （4）确定敏感因素。 项目敏感性分析中的影响因素通常从以下几个方面选定： ① 项目投资； ② 项目服务寿命年限； ③ 项目在寿命期末的残值或计算期末折余价值； ④ 经营成本，特别是变动成本； ⑤ 产品价格； ⑥ 产销量； ⑦ 项目建设年限、投产期限和产出水平及达产期限； ⑧ 基准折现率。 其中，第?③、⑦、⑧?项又主要与动态经济指标有关。 表2.1 单利法计算公式的推导过程 年 份 年初欠款 年末欠利息 年末欠本利和 1 P P·i P＋P·i＝P(1＋i) 2 P(1＋i) P·i P(1＋i)＋P·i＝P(1＋2i) 3 P(1＋2i) P·i P(1＋2i)＋P·i＝P(1＋3i) … … … … n P[1＋(n－1)i] P·i P[1＋(n－1)i]＋P·i＝P(1＋ni) ①单利法 例? 某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期利率为?14%（单利）、到期一次还本付息、面额为?100?元的国库券，若此人要求在余下的两年中获得?12%?的年利率（单利），问此人应该以多少的价值买入？ 解: 设该人以P元买入此国库券，则 P(1＋12%×2)＝100(1＋14%×3) P＝114.52（元） 所以，此人若以不高于114.52元的价格买入此国库券，就能保证在余下的两年中获得?12%?以上的年利率。 单利法虽然考虑了资金的时间，但对以前已经产生的利息没有转入计息基础而累计计息。因此，利用单利法计算资金的时间价值是不完善的。 ②复利法 复利法:以本金与已计利息之和为基数计算利息，将本期利息转为下期本金，下期再按本利和计息，即“利滚利”。复利计算的本利和公式为： 年 份 年初欠款 年末欠利息 年末欠本利和 1 P P·i P·i＝P?(1＋i) 2 P(1＋i) P?(1＋i)i P(1＋i)＋P(1＋i)i＝P(1＋i)2 3 P(1＋i)2 P?(1＋i)2i P(1＋i)2＋P(1＋i)2i＝P(1＋i)3 … … … … n P(1＋i)n－1 P(1＋i)n－1i P(1＋i)n－1＋P(1＋i)n－1i＝P(1＋i)n 表2.2 复利法计算公式的推导过程 ②复利法 例2.2 某人以复利方式借款?5?000?元，年利率为?10%，则?5?年后应还款多少元？ 解 所以，该人?5?年后应还款?8?053?元。 由于复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况，因此在经济分析中，一般采用复利计息。如无特殊标注，所采用的计息方式均为复利计息。 ③名义利率和实际利率 在实际经济活动中，计息周期有年、半年、季、月、周、日、时，甚至分、秒等多种情况。当利率的时间单位与计息期不一致时，就出现了名义利率和有效利率这两个概念。我们将计息周期内实际发生的利率称为计息周期实际利率（或有效利率），而将计息周期实际利率乘以每年的计息周期数得到的利率称为名义利率。 假如按月计算利息，月利率为?1%，这是资金在计息期内所发生的实际计息采用的利率，也称为月有效利率，通常习惯上称为“年利率?12%，每月计息一次”，这个年利率?12%?就称为“名义利率”。有效利率都是指计息期内的利率，当计息期为一年时，此时的有效利率称为年有效利率。当计息期小于一年时，每一计息期的有效利率乘以一年中计息期数所得到的年利率称为名义利率。按单利计息，名义利率与实际利率是一致的。但是，按复利计息，上述“年利率为?12%，每月计息一次”的实际年利率则不等于名义利率，而是比?12%?略大的一个数。 ③名义利率和实际利率 设名义利率为r，一年中计息次数为?m，则一个计息周期的实际利率应为r/m，一年后本利和为： 按利率定义得年实际利率i为： 当?m＝1时，名义利率等于实际利率；当?m＞1时，实际利率大于名义利率。当?m→1时，即一年当中无限多次计息。称为连续复利计息。连续复利计息的实际利率为： 第三节 物流经济分析的具体方法 3. 现金流量图和资金等值计算 （1）现金流量图。由于资金时间价值的存在，使得不同时间上发生的货币无法直接加以比较。一定量的资金必须赋予相应的时间，才能表达其确切的量的概念。为了便于对项目进行经济分析和对方案进行比较，并反