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Isthestate-ledindustrialrestructuringeffectiveintransitionChina?EvidencefromthesteelsectorPeiSunDuringthereformera,theChinesegovernmenthasbeencarryingoutstrategicindustrialpoliciesmodelledonthoseinpost-warJapanandSouthKorea,inthehopeoftransformingitshighlyfragmentedmanufacturingsectorintoonethatcomprisesasmallnumberofinternationallycompetitivebigbusinesses.UsingtheevolutionoftheChinesesteelindustrystructurefromthelate1980stotheearly2000sasacaseinpoint,thispaperfindsthattheChinesegovernmentsconsolidationattemptshavenotbeenverysuccessful.ThedisappointingpolicyoutcomeisinterpretedbyadetailedexaminationoftheindustrypolicymechanisminChina.Amongthese,thefragmentedanduncoordinatedChinesebureaucracycontributessignificantlytotheinefficacyofpolicyimplementation.IntroductionMorethantwodecadesofenterpriseandindustrialrestructuringaimedattransformingthetraditionalfossilisedstate-ownedenterprises(SOEs)intomodernbusinesscorporations,haveconstantlyoccupiedthecentralpositioninChina’seconomictransition.Despitetheambitionsshownbythecentralgovernment,anincreasingbodyofstudiesexaminingthecompetitivenessoftheChinese‘nationalchampions’inthefaceofincreasingglobalcompetitionsuggeststheopposite.Thispaperaimstocomplementthatstrandofresearchbyexaminingthestate-ledindustry-levelrestructuringingeneral,andtheefficacyofthegovernment’sconsolidationpoliciesinparticular,overthelasttwodecades.ThereasonforchoicingtheironandsteelsectorPARTTWO企业价值评估理论发展目录CATALOG国外文献综述国内文献综述企业价值评估理论创新总述国外文献综述公司价值评估理论的发展从属于西方主流经济思想的发展脉络,直到布莱克一斯科尔斯期权定价公式的提出和实物期权理论的发展,公司价值评估理论才脱颖而出。1国外文献综述1艾尔文.费雪于1906年在《资本与收入的性质》中完整论述了资本与收入的关系以及价值的源泉问题,为现代企业价值评估理论奠定了基石。41962年，在威廉姆斯的股利折现模型的基础之上，假设股利按固定增长率连续增长，从而推导出了固定股利增长率的企业股票价值模型，即广为熟知的戈登模型。1938年,威廉姆斯(JohnBurrWilliams)在博士论文《投资价值理论》中首次提出了折现现金流量的概念,开创了内在价值论的先河,从此折现现金流量法(DCF)得以广泛应用,费雪在《利息率》中分析了利息率的本质和决定因素,并且进一步研究了资本收入和资本价值的关系,初步形成了完整而系统的资本价值评估框架。基于费雪资本价值理论的基础之上，莫迪利安尼和米勒的三篇惊世之作：《资本成本、公司理财和投资理论》（1958年）、《股利政策、增长和股票价格〉〉（1961年）和《公司所得税和资本成本：一个更正》（1963年），开创了现代企业价值评估理论和方法的新纪元。国外文献综述国内文献综述对于企
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