房价是“钱”的问题.doc

徐滇庆：单纯打压房价是非常愚蠢的 2007-12-12 11:14:50　来源: 网易财经 在房价暴涨的时候，单纯去打压房价是非常愚蠢的，这是金融问题，资金流动问题。找不到打压的敌人，也没有合适的政策工具，只能说空话，废话，房地产市场越来越乱，正确的做法就是说要大力兴建廉租房，经济适用房，小户型房，照顾民生，房价既使是再涨，我们把老百姓照顾好。今天非常高兴能够到这里来与大家一起探讨一些关于房地产金融的问题，主持人给我的时间是25分钟，如果按照PPT讲，大概要讲一个多小时，就不按照他讲了。关于中国房地产金融的一个大趋势，在这里，我想还是请大家注意一些基本的理论，不要去简单去猜测中国房价到顶了没有，或者说中国房价与其他的有什么联系？这样的猜测是缺乏理论根据的。 有人讲，价格说到底是货币问题，中国房地产房价的大幅度的暴涨，以及当前出现的观望，都和我们的金融机构有关，并不是那个房地产商把房价抬高，房价就上去了，或者是那个学者力挺房价，不是这样的。我们一定要尊重经济规律，要看到表现现象后面的实质性的问题，我们中国人才能够真正的成长起来，才能够面对复杂的形势，而作出正确的判断，中国房地产出现的一系列金融问题，是我们的金融结构所造成的。 我在好几篇文章反复强调这个事情。我们要对经济规律，要认识规律，驾驭潮流，保护自己，发展自己，而不是简单地去否则潮流，扭曲潮流，按照自己的意愿，胡说八道。这样是非常危险的。我们中国的金融结构，和世界各国相比，存在着严重的扭曲。 金融市场有五大部分组成，第一证券市场，第二债券市场，第三，房地产市场，第四期货市场，第五，外汇市场。 美国，欧洲日本比我们中国有钱，但是呢？他的资金比较均匀地分配在五大金融市场之中，美国债券市场和GDP规模相等，他的证券市场是GDP的150%，房地产市场占有的金融资产量相当大地超过GDP几倍，同时有期货市场和外汇市场，所以呢，虽然有各式各样的问题，次级债危机，对他的冲击很大，他的基本金融结构还是稳定的，全世界基本如此，唯独中国特殊，我们处在一个计划经济向市场经济转型的过渡中，我们没有完成调整，所以我们现在中国的城乡居民存款余额在2007年的6月底，是17.4万亿，我们商品房销售总额2006年全年是2万亿。我们证券市场融资2006年不到6千亿，全国的债券市场总规模1200亿，全部是国企，由国家担保企业债券基本没有开放，我们没有期货市场，外汇市场没有开放。所以中国的结构是一个严重扭曲，大量的钱放在银行里面，17.4万亿，大家一定要一个量的概念，所以，没有量的概念，往往就耽误事，而40%城乡居民存款是短期和活期。 我和诺贝尔奖得主讨论的时候，马克诺说，全世界只有中国，银行有这么多现金，美国银行的现金量非常小，中国的结构与计划经济的特色相关联，在计划经济不需要那么多金融市场，由国家计委调拨就可以，虽然中国人也比较穷，那个结构也相对稳定的。现在的情况变了，中国人开始有钱了，银行存款每年以2万亿的速度在上升，所以才17.4万亿。具体说中国人除了吃穿的消费外，花了2万亿购买商品房，还往银行存2万亿，新增居民存款。到今年7月份以后，通货膨胀上升，银行出现负利率，9月份CPI6.5%，十月份到6.2%，我们放松的，以为有缓解，没有想到到11月份，CPI上升到6.5%，有话直说在短期之内，通货膨胀率的上升，以成为定居。他不是偶然的现象，短期之内很难下去，我说短期是几个月。恐怕下不去。 银行存款利率，我们已经六次调整上升，如果这个问题发生在美国，很容易调整。既然CPI调整到6.5%我银行存款利率提到6.5%，拉平了，老百姓没有回报就算了，不至于负回报，现在负2个百分点，如果把钱放在银行里面，购买力会下降2%以上，在金融学的道理很清楚，银行的钱要出来了，偏偏中国的利率没有办法提，现在是3.87%，能不能继续提，不能。因为有两个障碍，我们的银行总贷款23万亿，70% 以上给国企，许多的国企只要一提就亏损，另外美元在贬值，也在减息，如果我们加息会导致更多的资金流入中国加剧我们的货币压力，在两大压力之下，我们短期的利率很难调整。 负利率又成为一个即成的事实，通货膨胀压不下去，利率调不上来，负利率存在着，资金就会流动，从今天的3月份开始，我们在很长的历史之内，十几年，银行居民存款余额是逐月的上升，到今年2月，3月下降1200亿，到4月，下降了2900亿，采取一切措施之后，略微有好转，但是仍然是负的。到今年的10月份，问题变的非常严峻，下降5600亿，也就是说老百姓不把钱再往银行存，反而从银行提钱走了，请问钱到那里了？这个问题不考虑清楚，在讨论我们房地产问题的时候，就是瞎子。这是钱的问题，钱在世界是客观存在的，不在这里，就在那里，大量的钱涌入了股市这是事实，所以估计，今年的股市的规模，最大能够吸收1万到1.3万亿，去年