二战后国际金融的碰撞解析.ppt

二战后国际金融的碰撞 国际货币基金组织——IMF 怀特计划 取消外汇管制 取消各国对国际资金转移的限制 布雷顿森林体系bretton woods system 以美元为中心 国际货币体系协定。 针对： 各国货币的兑换 国际收支的调节 国际储备资产的构成 宗旨 通过建立常设机构，为开展有关国际货币问题的磋商和协商提供机制，促进国际货币领域的合作 促进国际贸易的扩大和平衡发展 促进汇率的稳定，避免竞争性通货贬值 协助在成员国之间建立经常性的多边支付体系，取消阻碍国际贸易发展的外汇限制 职能——金融 制定成员国间的汇率政策和经常项目的支付以及货币兑换性方面的规则，并进行监督； 对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通，避免其他国家受其影响； 为成员国提供有关国际货币合作与协商等会议场所； 促进国际间的金融与货币领域的合作； 促进国际经济一体化的步伐； 维护国际间的汇率秩序； 协助成员国之间建立经常性多边支付体系。 议事规则 加权投票表决制 以一国货币为支柱的国际货币体系是不可能保持长期稳定的。 各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币 这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差； 美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺， 这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国 从60 年代中期起，改革二战后建立的国际货币体系被提上了议事日程。以美英为一方，为了挽救美元、英镑日益衰落的地位，防止黄金进一步流失，补偿美元、英镑、黄金的不足，适应世界贸易发展的需要。 而以法国为首的西欧六国则认为，不是国际流通手段不足，而是“美元泛滥”，通货过剩。因此强调美国应消除它的国际收支逆差，并极力反对创设新的储备货币，主张建立一种以黄金为基础的储备货币单位，以代替美元与英镑。 1964年4 月，比利时提出了一种折衷方案：增加各国向基金组织的自动提款权，1968 年3 月，由“十国集团”提出了特别提款权的正式方案。但由于法国拒绝签字而被搁置起来。美元危机迫使美国政府宣布美元停止兑换黄金后，美元再也不能独立作为国际储备货币，而此时其他国家的货币又都不具备作为国际储备货币的条件。这样就出现了一种危机，若不能增加国际储备货币或国际流通手段，就会影响世界贸易的发展。于是，提供补充的储备货币或流通手段就成了基金组织最紧迫的任务。因此，基金组织在1969 年的年会上正式通过了“十国集团”提出的储备货币方案 SDR——特别提款权 特别提款权（special drawing right,SDR，亦称纸黄金)是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。 它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。 会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。 但由于其只是一种记账单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权 1971年，美国政府擅自单方面放弃了“双挂钩”责任（美元与黄金挂钩，全球货币与美元挂钩），使布雷顿森林体系走向崩溃。国际货币基金组织（IMF）于1976年通过了“牙买加协议”，其核心，一是多元基准货币，二是浮动汇率制度。新的国际货币体系，不仅没有降低美国的国际金融霸主地位，反而合法地使美元摆脱了限制超发的国际义务，并可以利用汇率浮动的机制，限制和干预其他国家的经济、金融甚至政治事务。 “牙买加协议”的实施，导致国际资本大量流入美国。1985年，美国结束了长达71年的国际净债权国地位，成为国际净债务国，并开启了当代美国独有的经济循环模式：经常账户项下的逆差由资本项下的顺差弥补。从1985年至今的25年时间里，尽管经常账户逆差持续放大，但国际收支逆差却都控制在GDP的1%范围内。也就是说，在长达25年的期限内，美国借助全新的国际货币体系，每年占用他国的资本来满足本国的消费，且这一趋势日渐扩大，难以逆转。无疑，这一模式具有明显的内在矛盾：一方面，一旦美元失去国际信任，或遇到其他国际货币的挑战，国际资本净流入将会减少，导致没有足够的资本支持其对超量进口商品的消费；另一方面，如果美国国内消费无节制膨胀，超过国际资本净流入所能提供的支撑，则经常账户项下赤字将无法弥补，国际收支失衡。这两种情况，都会导致美国模式破产。 19世纪中期以来，国际货币体系的演变 (1)19世纪中期，英国居于世界工业中的垄断地位，使伦敦成为世界唯一的金融中心，英镑