资产评估（第二版）第8章.ppt

汪海粟 中南财经政法大学 whaisu@163.net 第八章 长期投资评估 长期债券评估的方法 长期投资评估的范围 长期投资评估的特点 股票评估的方法 长期投资的概念与动机 汪海粟 中南财经政法大学 whaisu@163.net 在资产评估中，长期投资是指企业以获取投资收益和投资权益为目的，持有时间超过一年以上，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产的行为。作为企业资产重要组成部分的长期投资，是指长期投资的资产，因此，长期投资的评估是指对长期投资资产的评估。 企业进行长期投资的动机 1 为企业积累特定用途所需资金进行的长期投资 2 为参入其他企业经营决策的长期投资 3 为获取财务收入进行的长期投资 4 为将来扩展经营规模作准备进行的长期投资 5 其他。如服从国家政治和经济发展的需要，购买国库券、公益性债券、电力债券等。 长期投资的种类 汪海粟 中南财经政法大学 whaisu@163.net 按投资方式划分 按投资形态划分 按投资主体与受资对象的关系划分 按投资性质划分 货币资产的长期投资 直接投资 间接投资 其他长期投资 长期证券投资 长期股权投资 权益性投资 债权性投资 混合性投资 实物资产的长期投资 无形资产的长期投资 长期投资与长期投资评估的特点 汪海粟 中南财经政法大学 whaisu@163.net 从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及增本增值。只是在不同的条件下，长期投资目的会有不同的表现形式或以阶段性的目的表现出来。大多数长期投资都具有以下特征： 1．长期投资是一种交换行为。 2．长期投资获得的经济利益的方式不同于其他资产为企业带来的经济利益。 长期投资资产与企业其他资产在性质上有明显的差异，作为一个独立的评估对象，有其独特的评估特点。主要表现在： 1．长期投资评估是对它所代表的资本权益进行的评估。 2．长期投资评估基于对被投资单位的偿债能力和获利能力的判断。 长期投资 长期投资评估 长期投资评估程序 汪海粟 中南财经政法大学 whaisu@163.net 4、测算长期投资价值，得出评估结论 2、进行必要的职业判断 1、明确长期投资 项目的详细内容 证券投资的评估 证券是用以证明或设定持有者权利的凭证。 证券的种类很多，长期投资中对证券投资的评估主要是资本证券。 汪海粟 中南财经政法大学 whaisu@163.net 资本证券按投资者与筹资使用者的法律关系，又可分为三种： 债券特点及可上市交易债券的评估 汪海粟 中南财经政法大学 whaisu@163.net 特点 1．投资风险较小，安全性较强 2．收益相对稳定 3．具有较强的流动性 上市交易的债券是指可以在证券市场上交易、自由买卖的债券，对此类债券一般采用现行市价法进行评估，即按照评估基准日的收盘价确定评估值。债券评估值等于债券数量乘以评估基准日收盘价。 例8-1：某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，对象为某公司发行的债券，账面价值为12万元（购买债券1200张、面值1000元）、约定年息6%、期限3年，已上市交易。根据市场调查，评估基准日的收盘价为1200元/张。据评估人员分析，该价格比较合理，其评估值为： 1200×1200 = 1440000元 到期一次还本付息债券的评估 汪海粟 中南财经政法大学 whaisu@163.net 对于一次还本付息的债券，应将债券到期一次性支付的本利和折现计算评估值。计算公式为： P = F（1＋r）-n 式中，P——债券的评估值；F——债券到期时的本金和利息之和； r——折现率； n——评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为单位）。 本利和F的计算还要区分单利率和复利率两种计算方式。 （1）债券本利和采用单利计算。 在采用单利计算时： F = P0（1＋m·i） （2）债券本利和采用复利计算。 在采用复利计算时： F = P0（1＋i）m 式中，P0——债券面值；m——债券计息期限；i——债券利息率。 例8-2：某评估公司受托对B企业的长期投资进行评估，被评估企业有A企业发行的10万元三年期一次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估时点距离到期日为2年，当时国库券利率为4%