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第一讲 导论Reading: Ch.1,2,3 二、投资 三、投资环境 四、资产类别与金融工具 五、证券交易 1 Copyright ? by Shantou University Business School 2017-4-10 二、投资（续） 当期收入超过当期消费时，怎么办？ 1、自己贮藏（原始社会、动物） 2、暂时让渡当期所有权以交换未来收入 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 2 二、投资（续） 问题：交换比率如何确定？ 由资本市场中资本供给方和需求方的均衡力量确定，表现为纯利率。通常情况下，利率为正（为什么？） 此外，还要考虑通货膨胀率和未来收入的不确定性 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 3 二、投资（续） 投资的定义：投资者当期投入一定金额的资金，以期在未来获得能够补偿以下因素的回报： 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 4 资本的时间价值 预期通货膨胀率 未来收益风险溢价 三、投资环境 实物资产 社会的物质财富最终取决于其生产能力，即：社会成员创造产品和服务的能力，这是由土地、建筑物、机械、人力资本、创新潜力等等决定的，这些统称为实物资产 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 5 三、投资环境（续） 金融资产 包括股票、债券、票据、保险单等，这类资产代表了个人或机构对实物资产收益的索取权 欧洲债务危机的实质！（财富幻觉！） 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 6 三、投资环境（续） 在封闭经济下，一国财富只包括实物资产，金融资产借方和贷方会在总体上相互抵消 例：美国金融资产总量1952年为1.47万亿美元，2008年底达145.5万亿美元 在开放经济下，一国财富还包括对外索取权与负债的差额 例：日本的国外财富（2011年底3.19万亿美元） 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 7 三、投资环境（续） 课堂讨论：既然金融资产不直接创造物质财富，那么，高薪盛行的金融行业的价值何在呢？ 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 8 三、投资环境（续） 金融资产分类 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 9 固定收益证券 权益证券 衍生证券 三、投资环境（续） 金融市场的作用 资本配置中的信息作用（追逐Google！p4） 帮助平滑一生消费（养儿防老 VS. 养房防老） 风险分配和分散（保险的价值） 两权分离（发明“股份公司”的历史意义） 公司治理（解决委托代理问题） 刺激创新（“好点子”总会有人买！） 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 10 三、投资环境（续） 投资决策 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 11 资产配置 证券选择 三、投资环境（续） 金融市场的竞争与均衡 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 12 风险收益权衡 有效市场假说 三、投资环境（续） 金融中介 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 13 商业银行 投资公司 保险和信托 投资银行 三、投资环境（续） 投资环境的新趋势 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 14 全球化 证券化 金融工程 计算机网络 四、资产类别与金融工具 金融市场通常分为两类 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Business School 15 货币市场 资本市场 四、资产类别与金融工具（续） 货币市场：包括短期国库券、可售债券、流动债券和低风险债券等等 2017-4-10 Copyright ? by Shantou University Busine