欧阳_9章企业价值评估_资产评估_陈建西_2版_广商_201502试题.pptx

资产评估 1 2017-4-8 新浪科技讯 美国东部时间2月1日6:40(北京时间2月1日19:40)消息，据国外媒体报道，微软今晚宣布，该公司已经向雅虎董事会提交收购报价，计划以每股31美元收购后者全部已发行普通股，交易总价值约为446亿美元。 　　微软计划以一半现金、一半股票的方式完成这一交易，雅虎股东可以选择获得现金，还是固定数量的微软普通股。微软的收购报价较雅虎1月31日的收盘价19.18美元溢价62%。微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)表示：“我们一直都很尊敬雅虎，这一交易可以推动我们为消费者、发行商和广告客户提供更令人激动的解决方案，同时也有助于提升我们在网络服务市场的竞争力。我们相信，微软和雅虎的结合可以为双方股东提供更高价值，同时为我们的客户和行业合作伙伴提供更好的选择和创新。” 引导案例： 资产评估 2 2017-4-8 　　微软首席软件设计师雷·奥谢(Ray Ozzie)表示：“我们的生活、商业、甚至整个社会正逐步被互联网所改变，通过打造有吸引力、大规模的服务和基础设施，雅虎在这一过程中扮演了先驱的角色。通过整合两个优秀的团队，我们可以为客户提供全新体验，而任何一家公司都无法独自实现这一目标。” 　　网络广告市场一直飞速发展，预计2010年网络广告市场的总产值将达到800亿美元，比2007年的400亿美元增加一倍。随着网络广告市场的规模不断扩大，广告服务行业到了整合的时候。目前，这一市场正在逐步被一家公司(谷歌)所垄断。微软和雅虎合并之后，将为客户和合作伙伴提供一个更具竞争力的选择。 资产评估 3 2017-4-8 　 微软和雅虎合并之后，将成为一家更具效率的公司。两家公司可以在四大领域产生协同作用：用户规模扩大产生经济效应，以及为广告客户增加价值；合并后的工程师团队可以加速创新；通过削减冗余支出可以提升运营效率；增强视频和移动等新兴用户体验方面的创新能力。微软认为，上述四个领域每年可产生至少10亿美元的增效。 　　微软已经制定了一项涉及两家公司员工的整合计划，并打算向雅虎工程师、重要领导人和员工提供优厚的薪酬，以尽可能多地留住人才。微软表示，这一交易将获得监管部门的批准，预计交易将于2008年下半年完成。微软还承诺，将与雅虎管理层、董事会、以及股东密切合作，共同评估这项收购议案。(孟帆) 资产评估 4 2017-4-8 第一节 企业价值评估及其特点 第二节 收益法在企业价值评估中的应用 第三节 企业价值评估的其他方法 第九章 企业价值评估 资产评估 5 2017-4-8 第一节 企业价值评估及其特点 一、企业与企业价值 二、企业价值评估的内涵 三、企业价值评估的范围界定 资产评估 6 2017-4-8 一、企业与企业价值 （一）企业及其特点 1、经济学解释：交易成本、生产函数 2、资产评估学解释：企业是以赢利为目的，由各种要素资产组成并具有持续经营能力的自负盈亏的经济实体。 3、企业的特点：盈利性、持续经营性、整体性、权益可分性 资产评估 7 2017-4-8 （二）企业价值 1、企业价值的常见表现形式 账面价值：会计核算角度 内在价值：投资角度 市场价值：交易角度。(1)自愿的卖方和买方;(2)买方和卖方均不受任何强制地进行购买和出售;(3)交易者享有充分的信息;(4)被售企业的情况在市场上有合理的披露时间。 资产评估 8 2017-4-8 2、《企业价值评估指导意见（试行）》的解释 资产评估 9 2017-4-8 流动资产价值（A） 固定资产和无形资产价值（B） 其他资产价值（F） 流动负债和长期负债中的非付息债务价值（C） 付息债务价值（D） 股东全部权益价值（E） 股东全部权益价值=(A+B+F)-(C+D)=E 企业整体价值=(A+B+F)-C=D+E 部分权益价值=E×i% 资产评估 10 2017-4-8 二、企业价值评估的内涵 （一）企业价值评估的定义 企业价值评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。 资产评估 11 2017-4-8 （二）企业价值评估的前提P200 不同情形： 1、持续经营前提下的价值（整体） 2、作为资产组合中的一部分的价值。 3、有序出让的交易价值。（单件出售） 4、被迫清算时的交易价值。 资产评估 12 2017-4-8 （三）企业价值评估的特点 1、评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体； 2、决定企业价值高低的因素，是企业的整体获利能力； 3、企业价值评估是一种整体性评估，它与构成企业的各个单项资立的评估值简单加和有区别。（可能存在正负商誉） 资产评估 13 2017-4-8 三、企业价值评估的范围界定 （一）企业价值评估的