会计研究方法7.案例研究研讨.pptVIP

* 案例研究法 * 2.案例研究法的优势和局限性 案例研究的结果能被更多的读者所接受，给读者以身临其境的现实感。 案例研究为其他类似案例提供了易于理解的解释。 案例研究有可能发现被传统的统计方法忽视的特殊现象。 案例研究的结果不易归纳为普遍结论。（分析性归纳） 缺少标准化的数据分析方法，其严谨性容易受到质疑。 案例研究耗费时间长，案例报告也可能太长，反映的问题不明了(Yin，1994；Nisbet et al，1978)。 * 案例研究法 * 3.案例研究中的常见问题 只选择支持自己结论的证据：选择性貌似合理（selective plausibility）； 过多地渲染细节，使案例显得冗长枯燥； 只注重事物的共性，而忽略个性，因而得出平淡无奇的结论。 案例研究则一般采用现成资料，很少对研究对象的背景环境作过多的关注，也很少探讨已有资料的准确性和可信度。案例研究的结论则通常是主观的。 ——李志文 教育部《应对国际金融危机现金流管理研究》课题组. 现金流管理水平与金融危机应对能力的考量——合俊控股集团破产案例研究. 审计与经济研究.2009，09.  一、现金流流转基本规律与合俊倒闭缘由猜想 二、经营初期正常的现金流流转状况保证了企业的健康发展 三、现金流配置的错乱将企业推入深渊 四、美国金融危机触发了合俊脆弱现金流的断裂 五、结论：卓越的现金流管理水平提升企业应对金融危机的能力 香港合俊控股集团成立于1996年，是玩具业一家知名港资企业，在世界五大玩具品牌中，合俊是其中三个品牌的制造商。 2006年9月底，合俊集团在香港联交所上市。在香港联交所，合俊是少数几家纯劳动密集型制造企业之一，产品远销欧洲、北美洲、日本等地区。2007年，合俊年销售额超过7亿港币。 2008年金融危机爆发，金融机构纷纷收缩放贷，收回贷款，合俊集团成为“美国金融危机波及中国企业实体倒闭第一案”。 引言 根据以往的研究，企业的投资活动对现金流具有很强的依赖性，如果企业的投资活动建立在不健康的现金流结构基础上，一旦外部环境发生变化，现金链某一环节出现问题，则会引发现金流整体断流、企业倒闭。 本文分析合俊集团倒闭前后现金流三种能力的变化过程，三种能力交互作用对企业生存的影响状况，以及由此导致的现金流管理问题。 引言 一、现金流流转基本规律与合俊倒闭缘由猜想 作为玩具业的龙头企业，合俊的突然死亡引起了各界的关注。 学者普遍认为，合俊倒闭的原因，金融危机并不是罪魁祸首，金融危机只是合俊倒闭的“最后一根稻草”，企业的自身经营出现严重问题，导致企业现金链紧张，最终在外部环境恶化的影响下破产倒闭。 二、经营初期正常的现金流流转状况保证了企业的健康发展 在合俊迅速发展的前10年，其主要经营模式为OEM(贴牌生产)，在这一模式下，合俊的主要经营活动只占产品价值链的一个环节—— 加工。根据订单进行生产，一方面减少了原材料的库存量，另一方面企业也不用考虑产品销售问题，现金回笼速度也非常快。 这10年间，合俊集团经营活动现金流始终保持充足，投资活动和融资活动基本上无风险产生，三者之间能够合理匹配，互相提供支持，集团现金流整体上处于非常健康的状态(见图1）。 从2005年起，随着人民币升值、生产原材料的涨价，以及中国玩具大规模被召回等原因，中国玩具行业的出口利润微薄。 此时，合俊为了维持企业生存，开始投资开发自己的ODM(原设计生产)业务并开拓OBM(自主品牌)领域。但是，在玩具业总体形势较严峻的情况下，开发ODM 甚至是OBM 需要耗费巨大的成本。 此种经营模式，企业需要考虑两种风险：一是产品设计或者开发是否会成功；二是新产品能否找到消费者市场。 三、现金流配置的错乱将企业推入深渊 转型不成功后，合俊转而开始多元化扩张，希望从另一条道路提升公司业绩。 2006年11月底，合俊发布公告称，合俊与雅田国际玩具公司签订3年的合作协定，成为雅田遥控车及路轨车产品的唯一生产商。根据双方协议，雅田会将东莞的生产基地交由合俊管理，合俊须承担该生产基地成本。协议签订不久，雅田玩具厂就宣告倒闭了，合俊因此亏损数亿港币。 2007年l0月，合俊又以2．69亿收购了福建天成矿业45．51％ 的股权，准备进军银矿勘探。按计划2008年4月可取得采矿许可证，2009年中期投产。但由于手续没办齐，采矿许可证并未取得，巨额现金也无法收回。 合俊失败的扩张及跨行业的资本运作令其陷入了现金崩溃的泥沼。 企业正常生产经营活动所需现金主要靠“造血”功能机制所形成的现金流动提供，而承担“输血”功能的筹资性现金流动只在企业现金暂时不足时起调节补充作用。只有良好的“造血”功能，才能带来充足的、源源不断的现金流入，才有可能偿还债务、支付利息和进一步进行扩张 。 合俊倒闭的关键，就在于其多元化扩张动机不合理，扩张现