第六章 A金融市场.ppt

金融市场融资 一、同业拆借市场 同业拆借市场： 各类金融机构为了调剂头寸和临时性的资金余缺（往往是为了保持合适的准备金），互相之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。 发行程序 股票发行上市的基本程序 我国证券发行审核制度沿革 货币市场： “以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场” 从交易对象的角度看，货币市场主要由同业拆借、票据、国库券以及回购协议等子市场组成。 第二节 货币市场 货币市场 央行 金融机构及其分支 同业拆借市场的特点： 参与者限于金融机构，必须在中央银行开立帐户，以便操作； 拆借时间短； 没有特定金融工具； 以信用拆借为主、利率变化频繁，能够灵敏反映金融体系的资金供求状况，影响力大 我国的基本情况 货币市场 二、票据市场 “由各类票据的发行、流通及转让活动所形成的市场”。 种类：商业票据市场 票据承兑市场 票据贴现市场 在票据市场上流通的票据也可以是不具有真实商品交易背景的融资性票据 货币市场 商业票据（commercial paper,CP）作用： 商业票据主要是由一些大银行和著名企业发行的短期债务工具； 信息技术的发展使投资者更容易分辨信用风险的高低，从而促进了商业票据市场的发展； 商业票据市场的发展对商业银行的健康发展也有重要的意义（对管制的规避）。 货币市场 三、大额存单（CDs）市场 “CDs是银行发行的、可以在市场上流 通转让的定期存款凭证。” 固定利息、固定面额、不记名、可流通 特 点：面额高、可流通转让、利率高 发行方式：批发式；零散式。 投 资 者：较为宽泛 货币市场 四、短期国债市场—国库券 是由国家发行的短期债务工具 一般采用贴现发行的方式（零息债券） 是最具流动性，也是最安全，交易最活跃的货币市场工具（在美国，其交易量大约是纽约股票交易所的10倍） 在美国，短期利率水平主要看国库券的到期收益率 货币市场 四、短期国债市场—中央银行与国库券市场 央行是该市场重要参与者，通过公开市场买卖，调节货币供给量。 央行选择国库券作为公开市场业务的对象，原因在于国库券市场流动性好，市场巨大，且交易量庞大 货币市场 五、回购协议市场—回购协议： 资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签定的在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。 本质上是一种质押贷款协议。 回购协议买卖的资产都是流通量大、质量最好的金融工具，如国库券 货币市场 回购协议市场： （repurchase agreement, RPs） ： “是通过回购协议进行短期资金融通交易的场所”。 回购市场的参与者主要是金融机构、企业和中央银行以及中介服务机构。 货币市场 欧洲美元（Eurodollars）市场： 欧洲美元：以美元为面值，存在外国银行的存款或美国银行再国外分支行的存款。 由于美元被普遍接受，欧洲美元市场成为重要的货币市场之一 欧洲美元是逃避管制（准备金、Q条例）的一种金融创新 货币市场 一方面，货币市场提供流动性高，风险小的短期金融工具，调剂短期资金余缺，它稳定性高，与资本市场共同构筑完整的金融市场 另一方面，货币市场是政府宏观调控的重要场所。例如，货币政策的三大传统工具都是通过货币市场实施的。 货币市场的功能 证券市场： 又称中长期资金市场，是以期限在一年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场 一、证券市场的构成： 一级市场即发行市场（概念） 二级市场即流通市场（概念） 第三节 证券市场 证券发行市场主体： 筹资者：证券融资主体（企业、政府等） 投资者：机构投资者和个人投资者 机构投资者：券商、金融机构、团体、企业 证券商：证券中介机构 券商：投资银行、证券经纪商和证券自营 证券市场 证券流通市场： 买卖交易发行上市后的有价证券的市场 功 能： 为投资者短期资金提供投资场所融资者可筹集长期资金 证券市场 二、证券市场的类型 （一）股票市场：股票发行与交易的场所 股票的发行 发行主体：发行者；认购者；承销者 发行程序： 1、申请者请事务所对自身的资信、资产及财务状况进行评估，出具法律文书，向有关部门提出申请； 2、地方政府在国家下达的规