玩赚分级基金研讨.pptVIP

永续型A类基金 此类基金分级期限是永久的，除了发生向下不定期折算能按净值得到大部分本金之外，定期折算是每约定周期的约定收益（A类份额净值超过1元的部分）定期折算为母基金份额赎回的形式获得。 在母基金距离向下折算所需跌幅大于10%以上时，永续A类分级基金交易价对债券收益率、货币基金收益率、逆回购利率波动高度敏感。如果A类份额对应的B类份额有向下不定期折算条款，相当于对约定收益以及大部分（多数为75%）的本金进行担保，因此风险较低，类似于有担保高信用评级债券。此类永续A类相当于永续债，可以看成是“存本取息”。 低风险永续A类 因为有B类份额下折保障 参考交易价=约定收益率÷当前10年左右久期AA+级信用债即期收益率+净值-1元。 甲A、乙A、丙A、丁A四个净值分别为1.01元、1.02元、1.03元、1.04元的永续A类基金，约定收益率分别是6%、6.5%、7%、7.5%，假设当前市场10年AA+债券收益率6.95%，则永续A类的隐含收益率就向6.95%看齐， 甲A交易价=6%÷6.95%+1.01-1=0.873元 乙A交易价=6.5%÷6.95%+1.02-1=0.955元 丙A交易价=7%÷6.95%+1.03-1=1.037元 丁A交易价=7.5%÷6.95%+1.04-1=1.119元 高风险永续A类 此类基金份额相当于信用评级时好时坏，甚至本金受损的信用债。由于此类A金份额在对应B类份额净值≤阈值时与母基金同涨同跌成为指数基金，要承担母基金下跌亏损，在每年定期折算日净值低于1元都不能按时按量得到约定收益，甚至“本金”1元净值都要受损，不能计算隐含收益率，相当于约定收益无担保 二级市场买入分级基金B后，市场一路向好，B级基金如何操作？ 在分级B一路上涨至净值是2元或1.5元时，注意上折 什么是上折 当B级净值达到2元后，将根据净值折算成母基金 如何上折 母基金165521?截止停牌前净值是1.615元，B基金净值2.2105元，市值2.484元，A基金净值1.0592元，市值0.914元。 假设2.484（收盘价）买入1万份B基金， 第一步：收盘后，你的持仓市值是按净值计算，也就是从24840元变成了22105元，这是你现在的B基金权益。 第二步：上折后，按母基金、A\\B基金净值均回复为1元上折，此时你的持股变成了1万份B和12105份母基金。 第三步：拆分，下周一停牌，下周二10点半开始交易。此时你如果执行了拆分，则持有10000+6052=16052份B（小数暂不考虑）和6052份A基。 此时，因为无法预测下周的开盘价，我们姑且以周五的收盘市价来计算浮动盈亏。 16502*1+6052*0.914=22033.5元。也就是说你参与上折就亏损了共计24840-22033.5元的亏损，是2806.5元的亏损，这还不包括复牌当天A基金会不会大跌的情况，因为大家都想留B而卖出A，肯定会导致A基金出现一定的跌幅。 此时假如A基金不亏不赚，B基金想要盈利，至少应为2806.5/16502=17%。 为什么要下折？ 接下来又出现了一个新的问题，弟弟的本金怎么保障？万一哥哥输红了眼，自己100万亏光了，再把弟弟的100万也亏了怎么办？于是哥哥和弟弟的约定中就有一个向下折算（简称下折）的条款。弟弟当初借钱的时候提了一个要求，炒股帐户他要每天收盘看一眼，一旦总资金200万的帐户亏到125万，这时帐户里等于是弟弟100万+哥哥25万，弟弟为了安全起见要把属于自己的100万抽出75万，于是125万的帐户变成50万，兄弟两每人25万，哥哥接下来就拿着剩下的50万去炒股。这个过程就是向下折算。 什么是下折？如何下折？ 当市场连续走坏，向下调整导致B级基金净值快速向下，达到某一阀值，基金下折。 “某一水平”即为下折的阈值。目前，多数分级基金的下折阈值设为0.25元，个别基金设为0.45元。当分级B的交易价格下跌至低于0.25元的阈值时，分级基金即整体触发下折。 持有10000份B,如果B净值达到0.25元，10000份B将会变为2500份 持有10000份A,如果进行下折，将会变成2500份A+7500份母基金=6250份A+3750份B 下折时的风险与机会 下折的风险 负反馈 风险：别碰临近下折的分级B 别碰临近下折的分级B 分级B越临近下折点，其杠杆率对应越高。历史经验来看，分级B在临近下折点时往往反复出现波动，基金在最终下折前可能经历数次濒临下折、但反复出现上涨的状态。这时候，会有部分投机资金因判断市场上涨，为了追逐高杠杆而买入分级B。但历史上多次分级B的经验教训告诫我们，买入临近下折的分级B无异于刀口舔血。 下折的机会 事实上，我们建议投资者在B份额临近下折点时