我国中小企业融困境与利率市场化研究.docVIP

绪 论 选题背景与意义 据国家发展改革委中小企业司副司长王黎明介绍，截止到2006年年底，我国中小企业从数量上讲已经达到4200多万户，占全国企业总数的99.8％以上；经工商部门注册的中小企业数量460多万户，个体经营户3800万户。中小企业所创造的最终产品和服务的价值占全国国内生产总值的60％左右，生产的商品占社会销售总额的60％，上交的税收已经超过总额的一半，提供了全国80％左右的城镇就业岗位。349555亿元，比年初增加45812亿元，同比多增32485亿元。但据银监会有关负责人披露，自2008年10月底放松贷款规模以来，中小企业受惠并不明显，对它们的贷款增速大大低于大企业。中小企业融资难是当前我国经济运行中的突出问题之一。解决中小企业的融资难已关系到目前我国“保增长、扩内需”经济政策的有效实施，尽管中央政府一再要求各商业银行加大对中小企业的贷款支持力度，但各大商业银行却只是停留在口头上和理论上，中小企业融资难几乎成了至今无法治愈的一大经济难题。虽然创业板就要启动，但也是杯水车薪，目前银行仍是中小企业融资的主要渠道。对国内各商业银行中小企业的贷款支持由被动转主动的惟一途径是“贷款利率市场化”。 利率市场化在我国的推进已经初见成效，在国民经济中逐步发挥着积极的资源配置作用，这也给中小企业融资提供了新的发展契机。本文通过分析利率对中小企业融资的影响，提出了在利率市场化条件下，解决中小企业融资问题的宏微观对策，希望本文对我国中小企业融资难问题的解决能够有所帮助，使我国中小企业真正摆脱融资困境。 第二节 国内外研究现状 由于国内外很少有把中小企业融资困境和利率市场化结合起来的论著，这里就将关于中小企业融资困境和利率市场化的国内外研究现状分别进行论述。 一、 国外研究现状 （1）中小企业融资困境的国外研究现状 对中小企业融资困境的问题，国外的研究首先是从信息不对称开始分析的。Stiglitz和Weiss提出了S-W模型。S-W模型证明了信息不对称所导致的逆向选择是产生信贷配给的根本原因。当面临贷款的超额需求且银行无法分辨单个借款人的风险时，银行为了避免逆向选择，不会进一步提高利率，而会在一个低于竞争性均衡利率，但能使银行预期收益最大化的利率水平对贷款申请者实行配给。在配给中得不到贷款的申请人即使愿意出更高的利率也不会被批准，因为出高价的借款人可能选择高风险项目，降低银行的平均资产质量，因此，即使可贷资金有剩余，银行也不愿意按高利率放贷而使自己的利益受损。在1929年，英国政府开始认识到中小企业在发展过程中的瓶颈问题——资金缺口。金融大危机过后，英国金融产业委员会发布了《麦克米伦报告》，提出了著名的“麦克米伦缺口”(Macmillan Gap)，“ 麦克米伦缺口认为中小企业发展过程中存在着资金缺口,即资金的供给方不愿意以中小企业所要求的条件提供资金从关系融资的角度对此进行了分析，他们指出，从银行的角度，将信息披露规范、易于量化和传递的大企业的信息称为“硬信息”，而将那些信息披露不规范的中小企业的模糊信息称为“软信息”，并在此基础上提出“关系型融资假说”，即企业固定地与数量极少的银行打交道，通过长期和多种渠道的接触可以使银行获得贷款企业及其业主的相关信息，从而有效地缓解信息不对称问题。关系型借贷所涉及的信息主要是难以量化和传递的软信息，具有强烈的人格化特征，因而对于内部结构复杂的大银行来说，其传递成本过高；而如果把决策权配置给地方分支机构，又会在银行内部产生代理问题。所以，中小金融机构在发放这种关系型贷款上就比大银行具有成本优势。Allen 和Udell检验了关系融资的作用，发现银行通过与贷款人维持关系逐步积攒大量企业私人信息，关系融资和信贷决策间的经验联系显示出有着较长银企关系的贷款人所付利息更低并且抵押更少，最大信用贷款额也表现出关系趋动性特征。 （2）利率市场化的国外研究现状 对于利率市场化改革带来的积极的一面，自麦金农和肖以来，己有大量的研究。麦金农在《经济发展中的货币与资本》中指出，发展中国家的经济之所以欠发达，就在于其实际利率太低，甚至成为负利率，麦金农称之为“金融抑制”。因此，要摆脱贫困，就必须解除金融抑制，通过资金市场化来使利率高到足以反映资金和稀缺程度，消除通货膨胀。爱德华·肖在《经济发展中的金融深化》中认为在金融深化的经济中，实际利率较高，利差趋于缩小，为此他主张政府应该取消对利率的管制、消除金融压制，促进经济发展，实现金融深化。此后，众多的金融经济学家循此路径对金融深化问题进行了更为深入的分析。像Fry为代表的一批经济学家设计了一系列的理论模型，利用各国的金融发展资料，对利率市场化与金融发展、金融发展与经济增长之间的关系进行了大量的实证研究，从而得出了支持麦金农和肖的结论。利率市场化改革带来的负面影响则