第七章 投资银行.ppt

第七章 投资银行 杨 磊 主要内容 投资银行的产生与发展 投资银行的作用 投资银行的运营模式与类型 投资银行的基本业务 房产泡沫的产生 次级房贷的特点 金融机构不良资产加速增长 金融机构资产缩水（十亿美元） 别了，投资银行 传统华尔街的终结 贝尔斯登被摩根大通收购 美林证券被美洲银行收购 雷曼兄弟破产 高盛和摩根士丹利转为银行控股公司 重点内容与难点内容 重点内容 投资银行的作用 投资银行的业务 一、投资银行的产生与发展 投资银行早期的活动：15世纪欧洲的商人银行 主要目的：为海上贸易提供资金融通支持 投资银行产生的历史条件 美国投资银行的产生与发展 19世纪：美国投资银行产生-证券发行 1861年为为南北战争承销政府债券 19世纪中后期，铁路建设高潮承销铁路债券 20世纪初：企业收购、兼并方面的业务 投资银行控制了证券的批发业务 企业并购浪潮-扩展业务 1933年金融管制下的投资银行-平稳发展 20世纪70年代以来放松金融管制下的投资银行-金融创新业务拓展与商业银行相互渗透 二、投资银行的含义 投资银行的含义 投资银行是主要从事证券发行、承销、交易，企业重组、兼并与收购，投资分析，风险投资，项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。 世界著名投资银行 三、投资银行的作用 投资银行作为金融中介 商业银行作为金融中介 四、投资银行与商业银行的区别 五、投资银行的发展模式 独立发展模式：独立的专门从事投资银行的业务 六、投资银行的业务 证券公开发行 证券交易 经纪商：代替投资者进行证券买卖并从中赚取佣金的人 交易商：直接参与证券买卖的人 做市商：特许交易商，不断向公众投资者发布某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受公共投资者买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券买卖交易的证券公司 证券私募 证券私募：以定向方式向少数特定的投资者发行证券募集资本 “股权推动器”：允许投资银行以集资时的定价购入特定数目股份，从公司繁荣中获益的私募 资产证券化-新的融资方式 资产证券化：创立由资产担保（做抵押品）的证券的过程 是将缺乏流动性的资产转化为金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性 本质是将未来的现金流转化为现在的现金流 资产证券化的过程 * * 房地产泡沫的破灭 难点内容 投资银行的产生与发展 投资银行的业务 债券的产生与发展-债券的发行与推销 股份制的产生与发展-股票的发行与流通 18世纪后 商人银行业务范围扩大，包括帮助公司发行股票，进行资产管理，协助融资以及投资顾问等 投资银行是金融业和金融资本发展到一定阶段的产物 现代意义的投资银行伴随信用证券化下证券市场的发展而发展 现代投资银行是一个独立产业，在银行业和证券业“融合-分离-融合”过程中发展 投资银行 最广泛：经营华尔街全部金融市场业务的机构，包括证券、保险、不动产经营 第二广泛：经营全部资本市场业务的机构，包括证券承销、私募发行、公司筹资、并购重组、风险投资和基金管理等业务，证券零售、抵押银行和保险、不动产则不包括 第三广泛：经营部分资本市场业务的机构 ，着重证券承销、并购业务，而风险投资、基金管理等不包括 狭义：最传统业务的机构，仅包括一级市场证券承销、资金筹措和二级市场交易的金融机构 全部资本市场业务 雷曼兄弟 美国高盛 美林证券 摩根士丹利 瑞银华宝 作用 媒介资金 供需 构造证券 市场 优化资源 配置 促进产业 集中 资金需求方 （筹资人） 资金供给方 （投资人） 所有权或债权 投资银行 资金 资金 金融中介 资金需求方 （筹资人） 资金供给方 （投资人） 商业银行 资金 资金 债权 债权 无直接所有权或债权关系 中央银行 证券监管机构、财政部、中央银行等多层次管理 宏观管理 追求安全性、流动性、盈利性，稳健原则 控制风险的前提下更新开拓 经营原则 存贷利差 佣金 利润主要来源 表内业务、表外业务 不能通过资产负债表反映 业务概貌 间接融资和短期融资 直接融资和长期融资 功能 存款、贷款 证券承销 本源业务 商业银行 投资银行 全能银行模式：投资银行与商业银行间存在很大程度的融合与渗透 金融控股公司模式：同一控制权下，从事两种以上银行、证券保险等综合经营形式 业 务 证券公开发行 证券交易 证券私募 资产证券化 收购与兼并 商人银行业务 衍生工具 基金管理 证券销售 方式 全额包销 代销 余额包销 发行者 投资银行 投资者 协议价 融通资金 市场价 资金 全额包销 代销 发行者 投资银行 投资者 委托 规定价 资金 资金和剩余证券 经纪商 交易商 做市商