人民币国际化背景下,人民币汇率波动的影响因素分析.docx

湖南商学院课程论文课程名称外汇经营管理题 目人民币汇率波动的影响因素实证分析学生姓名石霞飞学 号131240029学 院财政金融学院专业班级投资1301指导教师许鸿文职 称 2016年6月目录一、研究背景及意义2二、文献综述31国外参考文献32国内参考文献3三、现行体制下人民币汇率现状5四、人民币汇率变动的经济因素分析61.经济发展62.通货膨胀63.国际收支74. 货币供应85.外汇储备86.外商直接投资9五、人民币汇率影响因素的实证研究101数据的选取102变量定义103模型建立及结论分析104异方差检验115多重共线性检验126修正后的模型检验137结论分析13六、政策建议14参考文献15附录18人民币汇率波动的影响因素实证分析摘要：本文基于人民币国际化背景，选取2005年7月人民币汇率制度改革之后的月度数据，即从2005年7月到2016年5月，利用OLS最小二乘法对我国人民币汇率波动的影响因素进行了实证分析。实证结果表明，在直接标价法下，通货膨胀和货币供应量与人民币汇率呈同向变动关系，是推动人民币贬值的主要因素，外商直接投资、外汇储备、贸易差额与人民币汇率呈反向变动关系，是推动人民币升值的主要素关键词：人民币国际化，；汇率改革；OLS；人民币升值研究背景及意义随着国际经济整体大环境的逐步改善与1997 年亚洲金融危机影响的逐步消失，在2000年以后，我国的经济呈现出持续的、平稳的发展形势。不断深化改革的经济体制，进一步放宽的外汇管制，以及建设不断拓展深度的外汇市场，都为人民币汇率形成机制的完善创造了条件。2005 年7月，我国央行再次启动人民币汇率体制的改革，开始实行“参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度”。2005 年启动的汇率制度改革是我国根据实际国情与发展战略作出的决策，且施行后成效明显。2005 年汇改后，人民币对美元一直保持着升值的趋势，其有利于我国进出口关系经济结构的改善，以及有利于转变经济增长方式。但新的汇率制度的维持成本较高，且汇率变化缺乏弹性，仍需进一步完善。2010年6月19日，中国人民银行宣布：“将进推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。”2010年6月22日，我国央行等六部门下发通知，跨境贸易人民币结算的境外地域扩展到所有国家和地区。2013 年11月闭幕的党的十八大三中全会提出的“全面深化改革”精神中，明确将继续推进人民币汇率体制改革和人民币国际化作为 2020年前的重大改革内容。专业人士估计，我国将扩大人民币对美元汇率的日间波动幅度，加快人民币汇率市场化步伐。2015年12月1日，国际货币基金组织总裁拉急加德宣布，将人民币纳入“特别提款权（SDR）”篮子，2016年10月1日正式生效，人民币正式成为继美元，欧元，英镑和日元之后，加入SDR货币篮子的第五种货币，这也标志着人民币成为第一个被纳入SDR篮子的新兴市场国家货币。这表明人民币国际化向前迈进了一大步。因而，在人民币国际化的背景下，若能结合我国人民币汇率宏观经济情况，深入剖析我国人民币汇率波动的主要影响因素，能够正确认识人民币汇率的风险，并有效地解决目前我国人民币汇率水平的问题。剖析我国人民币汇率波动的主要影响因素的同时，也分析各主要因素影响我国人民币汇率变动的强度，为长期稳定发展我国汇率水平也提供有力的依据是非常有意义的。文献综述国外参考文献基于汇率形成体制的改革，国外学者们将重心放在汇率决定理论与影响因素上。Ehrmann M，Fratzscher M（2005）重点研究了经济因素对汇率的影响，并开创性的将消息作为经济因素研究其与汇率波动的关系，结果表明货币政策和宏观经济均对汇率波动有一定的影响。AnnikaAlexius（2005）从基础变量出发，研究其与汇率水平之间的关系，结果证明这两者之间存在着长期均衡关系，汇率的长期波动在很大程度上源自于相对生产能力的冲击。Bertrand Candelon etal (2007)以新增的 8 个欧盟成员国对欧元的汇率为样本，利用面板数据对汇率的影响因素进行实证研究，实证结果显示开放度与实际汇率负相关，而生产水平与实际汇率水平正相关。随着中国经济的发展，我国在国际上也越来越有话语权，因此国际社会上也开始讨论人民币汇率的问题。2003 年，盖尔集团（Gale Group）组织了全球30多位专家学者对人民币汇率问题进行探讨，大多数学者如摩根斯坦利的 Barton Biggs、美国国际经济研究所的Fred Bergsten，John Williamson和Nicholas Lardy等都对人民币汇率问题持批评的态度，他们认为人民币存在严重的低估。2008年，Elekdag和 Lall(2008)利用国际比较项目小组的一套新的商品价格标准的数据，从我国人均