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人民币升值影响的定量分析 2003年以来，随着人民币升值压力的增加，国内学术界针对人民币汇率机制改革进行了广泛讨论，其中一些学者以人民币汇率水平重估为假设前提，对人民币不同的升值幅度进行了宏观经济影响测算。尽管各研究小组依据的模型不同，但结论却多有相似。 中国社会科学院世界经济与政治研究所何新华等人采用中国宏观经济季度模型（China_QEM），该模型由18个行为方程、3个技术方程和52个恒等式组成，包括73个内生变量和17个外生变量，涉及消费、投资、进出口、价格、财政、金融等宏观经济各个方面。模拟分析结果表明，为减轻人民币升值对宏观经济的影响，渐进式升值要优于一次到位的大幅度升值。如果人民币升值5%，与人民币汇率不动的基准方案相比，升值后的第4个季度以美元计价的出口额和进口额分别提高1.20个百分点和0.4个百分点，利用外商直接投资上升3.75个百分点,消费价格指数下降0.47个百分点。 人民币升值对我国经济的影响 5%方案 10%方案 15%方案 第4个季度 第8个季度 第12个季度 第4个季度 第8个季度 第12个季度 第4个季度 第8个季度 第12个季度 GDP -1.29 0.15 0.18 -1.88 0.34 0.38 -2.78 0.55 0.60 消费 -0.43 -0.56 -0.63 -0.89 -1.15 -1.29 -1.37 -1.77 -1.98 投资 -0.31 -0.43 -0.35 -0.63 -0.68 -0.71 -0.96 -1.02 -1.07 出口 1.20 0.77 0.95 2.50 1.63 2.00 3.92 2.57 3.18 进口 0.4 1.09 1.22 0.86 2.32 2.59 1.39 3.68 4.14 CPI -0.47 -1.05 -1.38 -0.96 -2.16 -2.83 -1.48 -3.32 -4.34 FDI 3.75 4.52 4.92 7.85 9.52 10.36 12.37 15.06 16.43 工资 0.41 -0.17 -0.36 0.81 -0.35 -0.72 1.20 -0.54 -1.08 注：（1）GDP为同比增长率与基准方案（人民币汇率不变）之差；（2）其他各数值均为相对基准方案变化的百分比；（3）GDP、总消费、总投资均以现价人民币计算；（4）出口额、进口额和外商直接投资（FDI）均以现价美元计算；（5）工资为现价城镇人均工资。 江苏省委党校范金等人在国家自然科学基金和国家社会科学基金资助的研究项目中，采用社会核算矩阵技术，从一般均衡分析角度模拟了人民币升值3%、5%、10%、20%和30%五种情况。分析结果表明，人民币升值3%后，出口增加0.43个百分点，进口增加0.32个百分点，利用外商直接投资增加0.56个百分点，对GDP增长的影响十分微弱，并且随着升值幅度的增加，出口、进口、利用外资增加的幅度也在提高。 资料来源： 何新华、吴海英、刘仕国：《人民币汇率调整对我国宏观经济的影响探析》，载《世界经济统计研究》2003年第2期，第1~18页。 范金、郑庆武、王艳、袁小慧：《完善人民币汇率形成机制对中国宏观经济影响的情景分析——一般均衡分析》，载《管理世界》2004年第7期，第29~42页。