酒业投资价值分析及案例业外资本试水酒业胜算几何.docVIP

业外资本试水酒业，胜算几何？ 2011-6-17 ■新闻背景 2004年，武陵酒业置换进入泸州老窖。武陵酒业位于湖南常德，是经历三次破产重组后的企业，这个品牌已经高度透支，2004年置换后恢复性生产，2010年收入不足1亿元。 常德地方政府很看重武陵酒，希望将其打造成地方名片，要求打造武陵酒厂“千亩、万吨、百亿”的园区。 目前，泸州老窖正在按照四川省政府“白酒金三角”的规划，酒类集中发展区北区完全招商完毕；南区7000多亩正在建设，今年可大部分投入，共达10000亩。 对于武陵酒，泸州老窖方面引入战略合作伙伴，放弃第一大股东，让武陵酒在常德做自己的园区。 泸州老窖占武陵酒70%股份，让出大股东地位，引入联想投资作为战略投资者，以获得一期亿元资金启动园区。 截至5月31日，湖南武陵酒经审计的净资产为8559.11万元，评估值约为12076.40万元。 为集中精力做强做大公司主导品牌，公司同意在评估值的基础上再溢价30%（约相当于1.66元/股），向联想控股发行股份7843万股，向黄星耀发行股份2815万股。 公司表示，在湖南武陵酒此次增资扩股完成后，公司持股比例将下降至32.9%。 泸州老窖（000568）6月11日发布公告称，为集中精力做强做大公司主导品牌，向联想控股定向发行股份7843万股，向自然人黄星耀定向发行股份2815万股。这显示，联想投资白酒业终于迈出了实质性的第一步，待武陵酒公司股东会审议通过后，联想控股将成为武陵酒的第一大股东。《华夏酒报》记者发现，这是继汉龙实业控股丰谷酒业、巨人投资联手五粮液推黄金酒之后又一次行业震撼事件。业外资本纷纷注入酒产业，到底说明了什么？对此，《华夏酒报》记者展开了深入调查。 事件纵深：盘点资本进军白酒业 近年来，随着白酒产业尤其是名酒行情的高歌猛进，资本的趋利性促使外界资本纷纷瞄准白酒市场，抢夺这块大蛋糕。而外界资本进入白酒行业能否成功，似乎并无太多可参照的模板，在无规律可循的情况下，就更要取决于新组建营销团队的运作能力和领导层的操盘实力。毕竟，市场只承认效益。 海通证券股份有限公司食品饮料行业高级分析师赵勇向《华夏酒报》记者表示，“不仅仅是联想，目前，很多外界资本都在陆续进入白酒行业。” 2001年5月，汉龙实业经过资本运作，通过其控股上市公司四川金路集团将绵阳丰谷酒业收归旗下，王旭光出任丰谷酒业董事长、总经理。 曾从事IT业和金融业的王旭光，使丰谷酒业在白酒市场上表现出强劲的发展势头。2009年，丰谷酒业销售额超过12亿元，俨然成为四川白酒二线品牌的典型代表之一。 涵盖矿业、化工、房地产等多个产业的新华联集团与五粮液合作以贴牌方式生产的“金六福”也曾创造了白酒市场的奇迹，2003年即达到销售近6万千升，销售收入20亿元。 白酒行业的无限商机，也一度吸引了市场营销高手史玉柱的加盟。2008年10月28日，史玉柱旗下的巨人投资与五粮液保健酒公司推出黄金酒，由巨人投资担任黄金酒的全球总经销。 截至2011年5月31日，武陵酒公司的净资产为8559.11万元，评估值约为12076.40万元。而此次联想控股的认购价，将在评估值的基础上再溢价30%，约相当于1.66元/股。这样，联想为获得7843万股将斥资约1.3亿元。一旦武陵酒公司增资扩股完成，联想控股将以持股39%成为第一大股东。 联想控股董事会主席柳传志，对包括白酒业在内的现代农业板块早就有意染指。2010年5月，联想控股副总裁周诚曾到平昌参观考察白酒企业江口醇公司。 联想控股公关外联部高级经理桂林表示，入股武陵酒需经股东大会通过才能正式生效。“联想入股武陵酒可以输入先进的体制与管理，投资白酒业是为构建联想控股核心资产，以便2014年整体上市。” 行业变革： 外行酿酒胜算几何 联想一直以IT业著称于世，进军白酒业是否会水土不服？对此，桂林向《华夏酒报》记者表示，从事IT业的联想集团只是联想控股的子公司，联想控股旗下还有房地产、健康医疗、租车、第三方支付等各类行业公司，对于多元化扩展联想并不陌生。 “联想对进入其他产业有自己成熟的方法论，同时也会引入业内专家的力量。”联想在投资上获利颇丰，今年6月2日，柳传志曾在成都联想之星大讲堂对媒体记者提到，联想投资投了100多家公司，成功率在90%以上。 但隔行如隔山，业外资本投资白酒失败的案例也比比皆是。除了以上提到的“新华联”之于“金六福”、“四川金路集团”之于“丰谷”获得较大成功外，这些年来业外资本对白酒业的整合更多是失败教训。 2005年，力帆老板尹明善宣布正式退出白酒。曾经誓言要做中国白酒业“领航者”的万基集团、湖南成功集团等，无一例外地也退出白酒行业。 赵勇表示，目前来看，泸州老窖对武陵酒的发展仅仅停留在管理团队和技术层面的支持，资金支持力度不大，这是因为泸州老窖自身主业就需要消耗大量