3.资金盈余者的资产剖析.ppt

金融学原理 金融学原理 金融学原理 举例说明 但是资产组合的风险并不是单个资产标准差的简单加权平均，因为它不仅与一种证券的风险有关，还与各种证券之间的关系有关。 假定两种资产的收益及概率数据如下： 状态 概率 资产A的收益 资产B的收益 高涨 25% 30% 10% 一般 50% 13% 15% 衰退 25% -4% 12% 通过计算,可知单个证券的预期收益和收益概率分布的标准差为 ： 资产A 资产B 预期收益 13% 13% 标准差 12% 2% 假如投资到A、B资产上的资金相等,我们可以计算出三种不同状态下组合证券的收益: 状态 概率 组合证券的收益 高涨 0.25 20% 一般 0.5 14% 衰退 0.25 4% 资金平均投到两种资产上，两资产预期收益率的加权平均值为 13%*0.5+13%*0.5=13% 与资产组合的期望收益 20%*0.25+14%*0.5+4%*0.25=13% 相等 而两种资产的标准差的加权平均值为 12%*0.5+2%*0.5=7% 资产组合的标准差则为 √（0.20-0.13）2*0.25+（0.14-0.13）2*0.5+（0.04-0.13）2*0.25=5.74%