南京大学商学院 会计学 期权与公司理财.pptxVIP

期权与公司理财 黄志忠 南京大学商学院 2008年10月20日，受外汇合约影响，中信泰富147亿港元付之东流。10月21日股价缩水5成，22日股价再次缩水2成。荣智健身价缩水33亿港币。 有投资者说中信泰富巨亏是因为荣智健错信“亚洲股神”李兆基，因看好澳元前景而错误“转本位”，中信泰富在澳洲有钢铁项目投资，为了减低投资的货币汇价风险，公司的政策是以美元锁定项目成本，以澳元及欧元为对冲，但荣智健较李兆基更为进取，不是买澳元现货或期货，而是买风险更大的累计期权。结果事与愿违，美国经济陷入衰退、美国金融业濒临破产，但美元汇价却不按牌理出牌，突然走强，导致中信泰富押错注。 从2008年7月中旬到8月短短一个月间，澳元开始出现持续贬值，澳元兑美元跌幅也高达10.8%，这几乎抹平了今年以来的涨幅。中信泰富的公告表示，有关外汇合同的签订并没有经过恰当的审批，其潜在风险也没有得到评估，因此已终止了部分合约，剩余的合同主要以澳元为主。管理层表示，会考虑以三种方案处理手头未结清的外汇杠杆合同，包括平仓、重组合约等多种手段。由于这笔合约的期限为二年，目前对于交易带来的损失还没有确切的数字统计。荣智健说如果以目前的汇率市价估计，这次外汇杠杆交易可能带来高达147亿港元的损失。 谁该为中信泰富事件负责？?????违规亏损或高于147亿港元交易未得到公司主席授权?????荣智健表示,上述合约的操作者对