第五章金融市场与金融机构.pptVIP

弱式效率市場Weak-form efficiency 無法藉由分析過去股價趨勢而獲利。最近股價的下跌並 不能絕對預測將來股價是會上升或下降。 實證結果證實，弱式效率市場假說式成立的。 但市場上仍在使用技術分析(technical analysis)?! 半強式效率市場Semistrong-form efficiency 所有公開的資訊已反映在股價之中，所以無法藉由分析 像是年報這樣公開的資訊來找出所謂的低價股。 實證結果並未完全證實半強式效率市場，所以仍可藉由 獲得較多、較新、較充分的資訊來獲利。 強式效率市場Strong-form efficiency 所有資訊，包括內線消息 (inside information)都已反映在股 價內了。 實證發現強式效率市場假說不成立。許多人仍在利用內 線消息賺取暴利。這是不合法的。 效率市場的結論 有關股票市場的實證發現: 行為財務學(Behavioral finance) 納入認知心理學的理論來探討個人及市場如何對 不同狀況的反應。 弱式效率市場假說成立。 半強式效率市場並不完全成立。 強式效率市場假說不成立。 效率市場的涵義 如果您聽到一家藥廠的新藥已被政府核准，經可發行 上市。如果市場式具有半強式效率的那還能利用這個 消息去獲得利潤嗎？ 不行 !! 在半