投资学(屠新曙著)第四章1.pptVIP

第四章 证券组合分析 本章主要内容 4.1结合线 4.2寻找证券组合的最小方差集合 4.3寻找证券组合的有效集 证券组合优化模型 利用证券组合的预期收益率和风险度量公式，Harry. M. Markowitz 于1952年建立了如下的证券组合优化模型： （4.1） 其中，Rp是证券组合的预期收益率，Ri（i=1, 2, ??????, n）是证券i的预期收益率，xi是证券i在证券组合中的权重，n是证券组合中证券的数目，σ2p是证券组合的方差，其开方σp是证券组合的标准差，被用来度量证券组合的风险，?是种证券的协方差矩阵。 从系统（4-1）可知，Markowitz模型是一个双目标规划模型。 Markowitz为了求解该模型，将其中一个目标（预期收益率公式）转化为约束条件，从而将该双目标规划模型变换为可求解的单目标模型。 但这样无疑将增加投资者的决策难度，那么有没有一种方法来直接求解系统（4-1）呢？ 屠新曙在1998年3月给出了一种方法来直接求解系统（4-1），并在2000年10月将这种方法进行了完善。 4.1 结合线 设有两种风险证券A与B，它们的预期收益率分别是RA和RB，它们的标准差分别是σA和σB，它们之间的相关系数是ρ，它们在证券组合中的权重分别是xA和xB，则有：xB=1-xA，同时证券组合的预期收益率和风险方程分别是： （4.2） （4.3） 从上两式