(参考)人大版《财务管理学》第2章财务管理的价值观念13财管.pptVIP

收益相同，选风险小的项目。 ＃不是不可能，但很难找到预期收益不是正相关的股票。 可能某一天，两只股票走势相反，但是长期来说走势是差不多的。 价格走向有时相反； 走向相同时，幅度很少相同。 结论：非常大的证券组合最终还是具有大量风险，但与将全部资金投资于单一股票比，组合的风险要小得多。 ＃这个结论实际上与前面足够多样化也不能完全分散风险呼应了。 ＃分散观察后面的K线图与分时走势图与叠加图形的关联与区别。 大趋势相同，小趋势有别。 此图说明两点：一是组合中证券只数越多，总风险越小；二是，组合多样化并不能够分散市场风险，只能分散公司特别风险。一般地，随机选取40只股票构成的组合，基本可以分散掉所有的公司特别风险。 CAPM是金融市场的天平。 为什么对于证券，只强调β风险？是因为证券的风险分散非常方便容易做到。对于不愿意分散风险的人来说，为了获得更大的收益，必须承受更大的风险。如果市场是有效的，则依据证券的独立风险计算的必要报酬率进行决策，是买不到想买的证券的（证券未来预期一定的情况下，更高的收益必须以更低的买价来实现）。就好比吃火锅的时候，有人喜欢吃煮很烂的食物，有人不喜欢，如果餐桌上是竞争性的，则想吃煮得很烂的食物的人，可能永远都吃不到想吃的东西。 与SML相比，CML表示的是有效投资组合预期收益率与总风险之间的关系，SML表示的则是j种投资组合与系统风险之间的关系，CM