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EVA法在商业银行持续增长价值评估中的应用 　　摘要：文章首先通过比较几种价值评估法，阐述了EVA法对于商业银行的适用性，并调整相关参数构建了适用于商业银行EVA模型，得出商业银行整体价值，讨论了商业银行持续增长价值需要考虑的因素，并且将这些因素量化，加权到商业银行的整体价值中去，最后以A银行为样本，探讨了商业银行持续增长价值的EVA法应用实例。 　　关键词：商业银行；持续增长价值；EVA 　　一、几种评估法对商业银行价值评估的适用性分析 　　企业价值的评估方法一般有市场法，收益法和EVA法，商业银行作为特殊的企业，对这三种方法也有适应和不适用的方法，下文分析比较这三种方法。 　　（一）市场法 　　1. 市场法在商业银行的应用 　　寻找市场上相类的商业银行来估算出评估目标的银行的价值，相似性主要考虑商业银行的流动性，资产负债的比率，资产收益率等，通过对相似商业银行的数据比较，相应调整一系列的指数，对这些指数加总得出商业银行评估价值。 　　2. 市场法对商业银行不适用性 　　市场法的比较适合成熟的资本市场，这样得出的价值趋于真实准确。而中国资本市场比较不成熟，使用市场法评估商业银行的价值本身就不符合市场法应用的前提条件，商业银行数量并不多，而且规模和盈利水平上存在较大的差异。所以市场法不适应商业银行价值评估。 　　（二）收益法 　　收益法在评估企业价值中应用较为广泛，具体而言收益法主要有现金流量折现法和股利折现法，从而我们讨论商业银行价值评估的收益法从现金流量折现法。 　　1. 现金流量折现法在商业银行应用 　　商业银行的价值等于未来预期产生的现金流量的现值。 　　2. 现金流量折现法对商业银行不适用性 　　商业银行的未来收益的预期很大程度上是以股价为指标，因为股价常常会发生较大变化，预期的收益也随之发生较大的浮动，这样未来的现金流量和折现率都难以准确的估计，所以商业银行的价值评估不适合应用此方法。 　　（三）经济增加值（EVA）估值法 　　1. EVA定义和计算公式 　　经济增加值是营业业绩的评估指标，反应的是剩余的收益。一般来说，企业的资本分为权益资本和债务资本两种，这两种资本都各有其成本，而EVA值就是指企业创造的税后利润扣除掉上述资本的成本后的余额。 　　EVA=税后净利润（X）―全部资本（Y）×加权资本成本率（WACC） 　　对上述公式折现可以得到 　　=- 　　令V=变换公式得 　　V=+而 这项通过等比数列的加和可得出Y，最后V=+Y， V为企业整体价值。 　　通过上述公式可得要使得企业价值最大化就要使得EVA最大化。 　　2. EVA法在商业银行应用 　　一般税后净利润基于会计上账面而得出，计算的利润与资本数据没有反映真实的经营成果，并且EVA是经济学的概念，所以必须调整会计账面价值相关项目，使其变为经济账面价值。EVA法在商业银行应用应该调整资产减值准备，利得和损失，递延所得税资产和递延所得税负债和权益资本等项目。 　　3. EVA法对商业银行的适用性 　　（1）EVA法依托于资产负债表得到相关的数据，能够更加准确真实反应商业银行的价值。 　　（2）EVA方法不仅考虑了商业银行的债务资本还考虑了股权资本，有助于商业银行持续性发展，使得经营者和股东的权益趋于一致。 　　4. EVA法与市场法、收益法比较 　　EVA法相比上述两种方法更具有优势，由于影响企业未来每年的净现金流量和折现率的因素有很多且具有不确定性，这经常会使得我们无法对企业未来各年的净现金流量和折现率进行准确预测。因此现金流量的折现方法可操作性比较差。而EVA法依托于资产负债表，操作性强。使用市场法需要找可比对象，而EVA方法更注重自身的价值。 　　二、商业银行持续增长价值的EVA法 　　（一）EVA估值模型 　　在使用EVA法时，未来的经济增长量是发生变化的，所以需要对未来商业银行的持续性发展作出估计，假设持续性的增长为固定增长率g，则EVA模型为 　　EVA′== 　　所以得出商业银行的价值： 　　V=+Y 　　（二）商业银行EVA估值项目 　　1. 税后净利润调整 　　一般税后净利润基于会计上账面而得出，计算的利润与资本数据没有反映真实的经营成果，并且EVA是经济学的概念，所以必须调整会计账面价值相关项目，使其变为经济账面价值。 　　第一，资产减值准备。将原减去的资产减值准备加到税后净利润中。 　　第二，利得和损失。将与日常经营活动无关的利得和损失从税后净利润中扣除。 　　第三，递延所得税资产和递延所得税负债。加上递延所得税负债减去递延所得税资产。 　　税后净营业利润=会计上的税后利润+当年计提的其他各项资产减值准备-营业外收支净额×（1-所得税率）