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1 资金的时间价值理论 1.1 资金时间价值的概念 1.2 资金的时间价值的度量 1.3 资金等值与现金流量图 1.4 资金复利等值换算的基本公式 1.1 资金时间价值的概念 资金的时间价值是指资金的价值随时间的推移而发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。 资金具有时间价值并不意味着资金本身能够增值，而是因为资金代表一定量的物化产物，并在生产与流通过程中与劳动相结合，才会产生增值。 资金的时间价值是客观存在的，只要商品生产存在，资金就具有时间价值。 通货膨胀是指由于货币发行量超过商品流通实际需要量而引起的货币贬值和物价上涨现象。 资金的价值不只体现在数量上，而且表现在时间上。 投入一样，总收益也相同，但收益的时间不同。 收益一样，总投入也相同，但投入的时间不同。 影响资金时间价值的主要因素： 资金的使用时间； 资金数量的大小； 资金投入和回收的特点； 资金的周转速度。 1.2 资金时间价值的度量 （1）利息与利率 （2）计息方式 （3）利息的计算方法 （1）利息与利率 利息是货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬，它是劳动者为全社会创造的剩余价值（社会纯收入）的再分配部分。在工程经济学中，“利息”广义的含义是指投资所得的利息、利润等，即投资收益。 利率是指在单位时间内所得利息额与原借贷资金的比例，它反映了资金随时间变化的增值率。在工程经济学中，“利率”广义的含义是指投资所得的利息率、利润率等，即投资收益率。 影响利率的主要因素： 社会平均利润率的高低； 金融市场上借贷资本的供求情况； 贷出资本承担风险的大小； 借款时间的长短 其他（商品价格水平、社会习惯、国家经济与货币政策等） （2）计息方式 有效利率：是指按实际计息期计息的利率。当实际计息期不以年为计息期的单位时，就要计算实际计息期的利率（有效利率）。 假设年初借款为P，年利率为r，一年中计息m次，则实际计息期的利率，即有效利率i =r/m 此处的年利率r并不是一年的实际利率，称为名义利率，是计息周期的有效利率与一年的计息次数的乘积。 年名义利率为12％，不同计息期的有效利率 间断式计息 i=(F-P)/P= [P(1+r/m)m-P ]/P = (1+r/m)m-1 一般有效年利率不低于名义利率。 连续式计息 即在一年中按无限多次计息，此时可以认为m→∞ 例：某地向世界银行贷款100万美元，年利率为10％，试用间断计息法和连续计息法分别计算5年后的本利和。 解：用间断复利计算： F=P(1+i)n =100×（1+10％）5＝161.05（万） 用连续复利计息计算： 利率：i=er-1 F=P(1+i)n=P(1+ er-1)n=Pern =100×e 0.1×5＝164.887（万） 1.3 资金等值与现金流量图 （1） 资金等值的含义 （2） 现金流量及现金流量图 （1） 资金等值的含义 两个不同事物具有相同的作用效果，称之为等值。 （2） 现金流量及现金流量图 1）现金流量 2）现金流量图 3）现金流量图的相关概念 4）累计现金流量图 1）现金流量 现金流出：指方案带来的货币支出。 现金流入：指方案带来的现金收入。 净现金流量：指现金流入与现金流出的代数和。 现金流量：上述统称。 现金流量图因借贷双方“立脚点”不同，理解不同。 通常规定投资发生在年初，收益和经常性的费用发生在年末。 3）现金流量图的相关概念 时值与时点—在某个资金时间节点上的数值称为时值；现金流量图上的某一点称为时点。 现值（P）—指一笔资金在某时间序列起点处的价值。 终值（F）—又称为未来值，指一笔资金在某时间序列终点处的价值。 折现（贴现）—指将时点处资金的时值折算为现值的过程。 年金（A）—指某时间序列中 每期都连续发生的数额相等资金。 计息期数（n）—即计息次数， 广义指方案的寿命期。 1.4 资金复利等值换算的基本公式 （1）一次支付的复利现值与终值互算公式 （2）等额收支的复利终值与年金互算公式 （3）等额收支的复利现值与年金互算公式 （4）变额收支序列的换算公式 （5）系数符号与复利系数表 （6）一般现金流量公式 （1）一次支付的复利现值与终值互算公式 1）复利终值公式 2）复利现值公式 1）复利终值公式 已知P，求F＝？ F＝P×(1+i ）n (1+i)n为一次支付复利终值系数，用符号(F/P，i，n)表示。 2）复利现值公式 已知F，求P＝？ (1+i)-n为一次支付现值系数，用符号(P / F，i ，n)表示。 （2）等额收支的复利终值与年金互算公式 1）年金终值公式 2）偿债基金公式 1）年金