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管理学院 《投资管理》 补充：投资与投机 辨析讨论：证券市场的投资与投机 什么是投机？ 投资是一种以得到合理、可预见的以股息、利息或租金为形式的收入和长时期内价值增值为目的而购买资产的行为。 投资与投机的区别在于投资收益回报的时间长短以及对回报的可预测性上。 投机符合投资三要素。 所谓“机” 辨析讨论：证券市场的投资与投机 投机不等于操纵(Manipulation) 各国证券交易法律对此是明令禁止和打击的。 投机(Speculation) 政府对于投机活动，无论是法律上，还是管理上，都没有任何禁止条款和措施。 二、投资与投机的区别 1．动机不同。投资者购买有价证券的主要目的在于获取股息、红利收益和长期增值；投机者买卖证券的主要目的着眼于证券市场价格的涨落，期望从价格波动中获取买卖差价收入。（根本性） 2．时间不同。投资者着眼长期投资报酬，关心企业经营状况和经济效益的高低；投机者热心于交易快速周转，着眼于谋取短期利益，一般不十分关心企业的经营状况和未来盈利状况，而较关心市场供求变动和热点转换等交易动向。因而交易频繁，成交量大。 辨析讨论：证券市场的投资与投机 3．资金来源不同。投资者资金来源多是自有资本；而投机者则经常大量借用银行资本，以扩大证券交易规模。 4．承受的风险不同。一般来说，投资者不愿承受较大风险，较重视投资的安全性；投机的预期收入不确定，但投机者为了获得较大的收益，愿意承担较大风险。 5. 信奉观念不同。投资者信奉股票价格由其内在价值确定，投机者认为股票价格取决于其他人愿意支付的价格。 辨析讨论：证券市场的投资与投机 结论： 区别投资与投机的关键在于投资具有时间和收益的可预测性，而投机则带有很大的不确定性。但在实际中，二者往往相互交叉，很难从根本上区分开来。 比如：炒股炒成股东。 辨析讨论：证券市场的投资与投机 一、投机的积极作用 1.有利于活跃证券市场，促进证券市场繁荣 2.投机能够起到调节证券需求，平衡证券价格的作用 3.投机承担了证券发行的一部分风险 4.投机有利于证券交易的流动性 5.投机有利于证券市场正常而延续运行 投机的作用 二、投机的消极作用 1．投机风气旺盛，会加剧证券市场的波动 2.当股票供不应求时，投机活动过旺容易造成市场虚假繁荣，使股票价格远远超过公司的实际资产价值水平，形成所谓的“泡沫经济”现象 3．市场的不确定因素多，难以把握，会给投机者带来极大的风险 4．一般投机者因知识、经验和时间的限制，往往会在证券投机中受挫 总之：过度投机会增加风险，增加成本，丧失效率。 投机的作用 中国股市的投机性 1、投机风气旺盛，不论是散户还是基金换手率很高。 2、题材概念炒作，股价与基本面相关性差 3、新股上市的爆炒(中国远洋发行市盈率98，三天后230)。 4、股市操纵的频发使股市风险加大，加剧了投资心理。 5、牛熊市的换手率差别极大。 。。。 请见课程邮箱中word文件 投机著名案例：郁金香球茎热 * * 07年报显示：部分小基金换手率超过1000%，开放式偏股型基金股票资产平均周转率为：363.54% * * 07年报显示：部分小基金换手率超过1000%，开放式偏股型基金股票资产平均周转率为：363.54%