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人民币回归平静 经过一个月的喧嚣后，人民币归于平静，市场正在迅速适应“新”的定价机制，由人民币贬值产生的忧虑也在消减。 人民币交易量回落到了200亿元上下，人民币对美元汇率也稳定在了6.37左右，在岸与离岸之间的价差在央行干预下大幅回落至350个基点上下。黄金、原油基本恢复到8月11日之前的水平，大豆、焦煤、铁矿石等大宗商品的价格也在8月份的最后几天企稳并开始回升，一度受到冲击的港币、澳元等货币价格也在恢复。 在市场稳定的当下，回头看过去一个月，8月11日对中间价形成机制的完善只是央行在2015年推动的围绕人民币的系列改革中的一项。 汇改增加了人民币汇率形成的市场因素，在改革的过程中，央行有效控制了人民币贬值幅度，实现了人民币贬值3%的目标，还有意识地通过充分沟通来达到稳定预期的作用，重新建立了中国央行的权威性，同时意外收获了人民币对全球市场影响的初步试炼。 更加自由的人民币 8月11日，人民币对美元中间价的形成机制再次调整，新的形成机制介于2006年以来的开盘询价模式与2005年汇改时的收盘价指导模式之间，做市商在每日开盘前的报价需要参考上日银行间外汇市场收盘汇率。 此次调整的目的是“增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性”，从目前的情况来看，效果不错。 “新中间价机制的市场化程度非常高，”汇丰银行全球新兴市场外汇研究部主管Paul Mackel指出，“8月11日以来，外汇交易中心公布的中间价一直接近上日在岸即期市场的收盘汇率。”中间价与上一个交易日收盘价之间的差价在大多数时候都不足0.1%。 市场已在接近某种形式的短期均衡，汇丰银行判断，一方面，在岸市场的开盘价更接近中间价，做市商似乎能更好地判断在岸外汇供求、企业也变得更加冷静，除了8月11日、12日开盘价高出中间价0.5%、1.5%外，从13日开始，开盘价与中间价基本一致;另一方面，在岸和离岸市场之间的价差已经大幅缩小，从8月12日的2000个基点缩小到9月16日的400个基点，这表明离岸市场情绪得到改善。 这可能都得益于央行的策略与决心。央行在实现3%的贬值目标时，并没有像2005年汇改时那样，在一个交易日一次性升值2%，而是在三个交易日利用新的中间价机制通过三次贬值完成。 此后干预也通过市场，多数时候在尾盘买入人民币，以稳定作为第二天市场开盘参考的收盘价。9月10日，央行还对人民币离岸市场进行了显而易见的干预，以缩减在岸离岸价差，当日CNH暴涨800个基点，成功将价差缩至100个基点。 为抑制贬值预期，央行不惜代价，大规模释出外汇流动性。8月份，外汇储备减少达939亿美元。8月下旬，央行在三天的时间内通过SLO投放了3400亿元人民币，以补充外汇干预减少的人民币流动性。 央行佐以其他改革，在兼顾长期目标的同时，增加短期做空成本、缓和短期情绪波动，稳定了人民币汇率预期。8月31日，央行发布《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，对开展远期售汇业务的金融机构（含财务公司）收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%;9月2日，央行发布通知，修订了《跨国公司外汇资金集中运营管理规定（试行）》，进一步便利跨国企业集团开展跨境双向人民币资金池业务，其中，放低了跨境企业资金池业务准入门槛并扩大了资金池净流入上限。 央行提前布局打击地下钱庄，限制了难以监测的、不可控的资金外流渠道。4月16日，央行联合公检法、外管局下发通知，从当日起至2015年底，在全国范围开展打击利用离岸公司和地下钱庄转移赃款专项行动。根据新华社8月的一份报道，已经捣毁地下钱庄窝点66个，抓获犯罪嫌疑人160余名，涉案金额达4300余亿元人民币。 若是回溯近期央行的动作，再结合周小川行长4月份在IMF的讲话，可以发现，央行正在加速推进承诺的改革。周小川阐述了“中国为使人民币在更大范围内可自由使用作出的最新计划”，明确指出“2015年是SDR审查的年份，也是十二五规划的最后一年。中国打算展开一系列有目标的改革”，这些改革涉及利率、汇率、资本项目可自由兑换、国际收支统计监测等。 除了前述新的中间价形成机制、远期售汇的风险准备金、跨境资金池新规外，央行还放开了一年期以上定期存款利率上限，取消了银行间债券市场交易流通审批，加强了国际收支统计并按照IMF特殊标准（SDDS）公布全口径外债、外汇储备、黄金储备等涉外数据。“下一步还将允许境外央行类机构直接进入银行间外汇市场，”国务院总理李克强新近在2015年夏季达沃斯论坛上表示，“年底之前，还将建成人民币跨境支付系统。” 这些已经实施和将要推出的措施，均指向一个方向，也就是更加自由的人民币。 更好的公共沟通 公共沟通是货币政策不可或缺的一个部分，并已成为世界性潮流，社科院金融研究员曾刚指出，中央银行通过与公众的良好沟通，不仅能提高市场效率，还能增强自身政策的可预测性，从