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人民币需要一次战略大反击 　　全球（2013全球GDP为71万亿美元）瞩目的第一大超国家经济体、2014年GDP为20万亿美元上下（此数据为本作者预估，理由是2013年欧元区GDP为18万亿多美元）的欧元区宽松货币终于出笼了……在过去一年多时间内，美元对一揽子国际货币（约15种）升值超过14%（到1月20日）、美元又面临基准利率0.25%加息的关口（欧元QE将重新审视美元加息的步伐），1月22日在德国法兰克福召开的欧洲央行货币政策会议决定（这是欧洲央行2015年召开的第一次货币政策会议），并由欧洲央行行长德拉吉宣布：在已有的资产支持证券和担保债券购买外，欧洲央行决定扩大债券购买范围，计划自今年3月起，每月购买600亿欧元政府与私人债券，预计将持续至2016年9月底，以应对区域内持续的通缩压力并促进经济复苏。按此决议方案：欧元此次宽松货币规划历时18月，将释放出总共10800亿欧元（相当于人民币10万亿，相当于中国应对第一次全球金融海啸的两个多4万亿多大救助）的市场流动性。 　　到2014年末，欧元（为全球第一大超国家经济体货币，约占全球货币市场33%份额，GDP为近20万亿美元）、美元（为第一大国家经济体货币，约占全球货币市场63%份额，GDP约为18万亿美元）、人民币（为第二大国家经济体货币，简称中元，约占全球货币市场2%，GDP超过10万亿美元），这三大货币占全球货币超过95%以上市场份额，占全球GDP超过60%。因欧洲央行最新推出QE超预期的购债规模，尽管会在短期加大人民币汇率贬值压力，但从中长期看却不必太过分悲观，一是中国经济增长前景及高额贸易顺差等仍有利于资本流入，从而支撑人民币汇率;二是从市场层面看，欧元进一步贬值将会衍生更多套息机会，从而加大了中国跨境资本流动的不确定性;三是相较美元而言，欧元换算收敛，欧版QE对人民币的外溢效应大幅降低，再加上中国货币仍未全面放开汇率监管、不是国际货币，而未来人民币走势关键仍要看央行态度和收放、人民币发行量、基准利率、存款准备金等具体实施。 　　美元、欧元QE反复实施跨越超了6个年头，汇聚了全球货币的超能量，人民币需要一次战略大反击，然后再一个战役、一个战役的各个击破……到2015年1月1日，中国广义货币（M2）已超过122万亿元人民币（见2015年1月15日，中国人民银行《2014年金融统计数据报告》）。而2002年初，中国这一货币数据只有16万亿人民币。13年过去，中国货币增长超过、翻了7倍多，中国货币总量与GDP之比超过200%。而中国货币的这一数据已接近全球货币供应总量的1/3强些。中国已成为名符其实的全球第一货币供应大国。但中国经济的质量与G20国家之比是较低级的，以2012年数据为例：美国GDP总量为15.09万亿美元，中国GDP为6.64万亿美元，欧盟GDP为19万亿美元（美国、中国数据来自IMF2013年4月版《世界发展展望》）。但与主要国家的GDP相比较，中国货币供应是美国的1.5倍，英国的4.9倍，日本的1.7倍，比整个欧元区的货币供应总量还多出20多万亿美元（此数据见新华网2013年2月4日《去年（指2012年）广义货币余额97万亿 货币存量冲冠存隐忧》一文，作者王宇），而到2015年1月1日，中国货币M2又超过了122万亿人民币。中国人民币投放，每一年以超过10%的速度在增加，而中国GDP从14.2%递减一半、到2014年底的7.4%是，从一个国家的货币增量到这个国家的GDP增量都为全球各国之最。 　　（A）全球三大经济体之变 　　欧洲央行宣布万亿刺激第二日，欧元对美元刷新11年来最新记录低至1.1113，最终收于1.1207。但为了恢复、提高欧元的全球竞争力，欧元还将继续加深此轮的贬值周期，直至来年9月份才见分晓……欧洲央行的新一轮量化宽松（QE）政策，加上美国量化宽松政策正常化的趋势，将会进一步推动美元汇率走强，从而将致人民币对美元汇率形成下行压力。欧洲是中国最大的贸易伙伴，2014年双边贸易近6000亿美元之巨，欧洲央行新一轮QE政策推出后，有助于提振欧元区的经济，将增加外需，有利于欧洲对中国的出口，是一个比较积极和正面的大趋势。但欧洲央行的新一轮QE政策加上美国量化宽松政策正常化的趋势，将会进一步推动美元汇率的走强，从而来将致人民币对美元汇率、以及一揽子国际货币形成下行压力。 　　紧接着，一些国家似乎也把握了欧元QE的脉搏：瑞士央行15日出人意料地宣布取消实施3年之久的瑞郎对欧元汇价上限，丹麦央行19日也宣布降息，以削弱丹麦克朗对投资者的吸引力，21日加拿大央行宣布将隔夜利率降低25个基点至0.75%，这是加拿大元其自2009年4月以来的首次降息决定，也是作为没有遭遇第一次金融海啸最大经济体所遇到的新问题。 　　释放一种货币流