2014年煤炭行业特别评论.docVIP

观点简述： 2014年煤炭行业“脱困”政策频繁推出，但难破煤炭寒冰，行业打破多项历史纪录，进入发展新常态。需求方面，下游行业电力、钢铁和建材受宏观经济下行影响，需求持续低迷，2014年全国煤炭消费量同比下降2.9%为14年首次负增长；供给方面，2014年原煤产量同比下降2.5%至38.7亿吨，为14年首次负增长；煤炭进口量2.91亿吨，为4年首次负增长；全社会煤炭库存已经连续37个月超过3亿吨；2014年煤炭采选业固定资产投资同比下降9.50%，与2013年同比下降2.00%相比，下降幅度进一步扩大。整体看，在煤炭下游需求疲软，煤炭库存不断刷新纪录的影响下，煤炭行业供大于求的矛盾尤为突出，煤炭价格下行压力也持续增大，截至2014年12月底，中国煤炭价格指数为137.80，同比下降14.83%，比年初下降24.00点。 煤炭价格的持续下跌，使得煤炭企业的“寒冬”仍在继续，煤炭资源大省的财政收入也因此面临一定的压力。从企业经营看，2014年煤炭开采和洗选业主营业务收入和企业盈利均有所下降，全行业亏损面已逾70%。从煤炭资源大省财政收入看，2014年全国财政收入山西省公共财政收入下游行业需求不振，难以支撑价格反弹。总体上看，在宏观经济下行的背景下，煤炭需求有所下降，2014年煤炭消费量约为35.1亿吨，同比下降2.9%，电力行业、钢铁行业、建材行业耗煤量同比分别下降3.4%、1.4%和 1.1%。具体到各行业看，火电方面，2014年全国电力行业煤炭消耗量20.60亿吨，受季节性用电等因素影响，6月份~8月份和10月份~12月份期间电力行业煤炭需求稍有回暖，但非常温和，且未来提升空间有限。钢铁行业景气度持续下降，受产能过剩因素影响，2014年粗钢产量8.23亿吨，同比增长5.60%，相较于2013年全年7.54%的增速来讲，钢铁行业的去产能化进程明显正在加速。建材行业在固定资产投资放缓的影响，盈利能力下降，需求增长缓慢，前景不明朗。考虑到未来一段时期，国内经济增长重点将逐步从总量增加转到结构调整上来，宏观经济也将从高速增长进入到中高速增长的“新常态”，与之相关的电力、钢铁、建材等高耗能行业未来增速将保持较低水平。因此，煤炭行业下游需求将持续低迷，难以支撑煤炭价格的反弹。 煤炭产量和铁路运量齐下降。2014年原煤产量38.7亿吨，同比下降2.5%，为14年首次出现负增长的情况。铁路运量方面，2014年全国煤炭铁路运量22.90亿吨，同比下降1.30%。 图1：中国原煤产量变动情况 单位:亿吨 图2：全国煤炭销量情况（单位：亿吨） 数据来源：中债资信整理 数据来源：中债资信整理 （单位：） 数据来源：中债资信整理 数据来源：中债资信整理 煤炭企业亏损面已经超过关于调整铁路货运价格进一步完善价格形成机制的通知国家铁路货物统一运价率平均每吨公里提高1分钱对煤炭资源大省来讲，财政收入增速大幅放缓，低于全国水平。2014年，全国财政收入亿元，同比增长8.%，而山西省公共财政收入亿元，同比增%和7.1%，均低于全国平均水平。 表： 主营业务收入 （亿元） 主营业务收入同比 （%） 利润总额 （亿元） 利润总额同比 （%） 2014年2月 4,324.39 -11.49 219.45 -42.45 2014年3月 7,012.48 -8.27 323.17 -41.18 2014年4月 9,625.88 -5.98 411.66 -42.00 2014年5月 12,183.32 -6.57 512.57 -43.92 2014年6月 14,883.68 -6.73 613.08 -43.85 2014年月 17,320.06 -5.44 674.42 -43.91 2014年月 19,722.75 -5.18 720.44 -46.06 2014年月 22,219.98 -5.62 804.66 -47.06 2014年月 24,793.78 -5.97 942.94 -45.15 2014年月 27,376.14 -6.57 1,104.46 -44.39 30,045.87 -6.69 1,268.48 -46.20 资料来源：免责声明：本报告系根据公开信息做出的独立判断。对于公开信息，本公司不保障其真实性和准确性。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人做出证券买卖出价或询价的依据。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不承担任何法律责任。本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有，未经书面许可，任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制。 共4页，第4页 1 2014年 评级业务部 电话：010-88090 邮件：@ 吴翠 电话：010-