我国隐性市政债券——城投债的信用风险和担保增信研究.pdf

ABSTRACT ABSTRACI．：IIl∞cofd锄cc诵th 10calL the‘‘Budg研hw”aIld“G1删∞Law’，，the t0haveade矗dt加d o—ert0engu∞ 90ve咖nentis脚溉bited iss]∞bonds．Howev％in t_he鲫∞0th of local e鼬出lish骼UIban pm黟鼯sm硼iCipalc0唧muctio玛megpvlomm饥t oDrLslnlctionIIIVest嗍t local t0issue o眦町聊1y舀翰栩nteedby govI黝饥ts b‘mdS，tllat Bond”．As BondfocuS0nmads is，廿圮s0_called“Ci啦m咖enttl坞Ci够h铬舡mnt 锄d of bIid酾，p曲lic仃缸Isl弦rtation锄dutiliti骼qu够i-p曲lic舀 o凼’∞tlleprofi协bility 111vt；stIllent t0 anct UI banGOIIsl嚏1lction isweak，di伍砌tpIodllce01 er她g oDlnpany cash le觚on sIlbSidi鹤t0 w“h now，andmaillly g‘yva珈皿ent stayop剃ional．Coupled tllat debt so the naws，and fisk City the缅1p嘲 Iectml嚣，in蚯枷onal goVemment 111Ves：t111enth勰a risk Bond Ve巧s嘶。璐c同it Forlackofstlldi鼯on Bondbetwo胁domesticsdlola娼觚d Ci够IIlv髑蜘∞nt explens， t11e aS】聊如ofC时胁estmentB伽d．Theref0嗡 esp∞ially证-deptllstuI蚵锄d删cal this on ：∞ditriskcontrolcountenlle笛ur懿锄d paper、析nstudy put姗棚 吼l黟tioI略． in协 duc镐theof bonds锄d 删yauthorsystema：tically conceptthe删cipalCi锣 bvI蜘ent disCllss懿the Bond，吼Ⅲmlariz鹪the tI哟Ⅸa土home趾d炯ad．Then sou“：csofc同itriskofbondsandoonⅡnonmod锄c删itriskmea鳓】I醐∞锄tnlodd． B觞ed∞n拎dlamct嘶SticS锄d model，“s cons仃llctSthe advantag鹤ofⅪ江Vp印er b弱ed KMVmodel．Asthelocal 删itr!iskme嬲Ⅷ嗍mentmodels on govI黝cnt’s 6彻ncial itselfand∞llllot thecredit s涮哆naw pr0、rideellou曲母啪鼍nto路t0risl ∞ of discI】豁懿 the ilI昀duc懿t、Ⅳ0common p叩er waysincre嬲ingtnlst．FiIlallyauthor risk0n Bond． of也ec硼it 舯ecalItions C时mesnIlent Bond；l 1州model；C同itriSk；Gllar觚tee；Credit Keywords：C姆hⅣ豁hIlent Enhancement 致谢 本论文的工作是在导师李滓京副教授的悉心指导下完成的，从论文选题、开 题、构思、写作、润色刭定稿，无不凝聚着老师的心血。作为北京交通大学两年 制硕士研究生，科研和学习压力紧迫，是导师严谨的治学态度和科学的工作方法 帮助我克服重重困难，完成了这篇论文。感谢恩师的淳淳教诲。 在此，衷心感谢中国产业安全研究中心主任李孟刚老师。李老师情深似大海， 义重如泰山，谈吐风趣睿智，胸襟博大宽容。两年以来，李老师一直对我苦心教 诲，教导我行为要规范，做事要冷静，信念要坚定，态度要谦逊，作为想成功的 人士更要有格局与视野，这将会指引我以后的人生之路，鞭策着我奋力前进，令 我终身受益。高山仰止，景行行止。 感谢中国产业安全研究中心财经所的王万州老师和经济管理学院的蔡芸老师， 他们给了我无私的帮助，对此文提出了宝贵的建议，他们富有启发性的观点有助 于本文的构思。 感谢我的同窗好友，他们的学术建议给我很大的启示，他们的经验之谈使我 在论文写作过程中充分利用了各种资源，他们的真知灼见给我论文的构思带来了 很大的帮助，在此向他们表达我的感激之情。 还要感谢中安欧尚投资股份有限公司的领导们和同事们，是他们给