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减税力度该加大 　　在三季度经济可能“破七”的阴影下，稳增长政策频出，继货币政策系列动作后，财政政策也结束了近两个月的空窗期，批量推出维稳政策。 　　但是，相对于经济下行的压力，这些延续过往思路的政策仅限于存量和部分小企业的刺激力度，能撑得起还在向下的中国经济吗？ 　　出口还在走弱，稳增长还得看内需，而三大主要投资中，基建投资因为基数、地方债务压力，稳住现有增速已属不易，房地产投资受限于高企的库存难现往日风光，唯有被本轮“稳增长”持续忽视的制造业投资富有潜力，要想调动企业投资积极性，并增加社会总体消费，减税大有可为。 　　财政政策乏力 　　8月下旬以来，财政部多角度推出减税增支的财政政策。 　　地方政府债务置换额度略超预期。8月27日，财政部部长楼继伟在向全国人大作2015年以来预算执行情况的报告时透露， 2015年地方政府债券置换存量债务额度为3.2万亿元，较此前两次下达的置换额度合计量多出1.2万亿元。 　　三大主要税种均向小型微利企业推出优惠政策。9月2日，财政部扩大小型微利企业所得税减半征收的覆盖范围，将受惠企业的应纳税所得额从20万以下扩大至30万元以下，到期时间仍为2017年底。8月27日，财政部将原本在2015年年底到期的小微企业享受的增值税与营业税优惠政策进一步执行至2017年底。 　　住房公积金二套房首付比例下降。8月27日，财政部发布通知，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，为改善居住条件再次申请住房公积金委托贷款购买住房的，最低首付款比例由30%降低至20%。 　　作为缓释地方政府债务风险和融资压力综合措施之一的PPP，也在加码中。近几日，财政部通过多个渠道透露，不仅在酝酿第二批示范项目的推出，还在联合社会资本一起设立中国PPP引导基金。据悉，基金总规模为1000亿元，财政部出资100亿-200亿元。 　　财政部还在9月7日调整了上市公司股息红利所得差别化个人所得税政策，对持股1年以上的投资者加大了税收优惠力度，即持股超过1年的，其取得的股息红利所得暂免征收个人所得税;并在8月31日重新启动了早在2014年底到期的物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税优惠政策，并追溯至2015年1月1日。 　　不可否认，上述政策会产生相应的影响，或降低地方政府还本付息的压力，或缓减小微企业的税收负担，或刺激住房销售的增长，或增加股票市场从投机市转向投资市的动力，或减少国内贸易流通成本。 　　它们延续的还是过去的思路，有的只是续作了之前的政策，虽有助于结构优化，并鼓励特定领域健康发展，但因为力度不大，受益者有限，很难产生明显的“稳增长”效果。 　　尽管如此，这些政策的密集推出也在预示一个新的变化，“财政政策未来将在稳增长中发挥更大作用，”中金公司首席经济学家梁红表示，“虽然货币政策短期内有望保持宽松，但考虑到消费品、工业品和房地产价格走势明显分化，进一步降息的空间已经不大。此外，制造业的高税负（相当于税前利润的45%-50%）和持续增加的财政存款削弱了货币宽松的效果。因此，在国内和全球市场动荡加剧、大宗商品价格波动以及外部需求疲弱的背景下，政府有必要加大财政宽松的力度来促进经济复苏。” 　　至于财政宽松的具体路径，除了增加财政支出和盘活存量资金之外，梁红认为，也需要发挥财政政策的减税功效，降低私人部门税负。 　　减税为上策 　　目前，企业部门税负过高，中金公司新近根据现金流量表计算，2012年企业税负相当于含税可支配收入的47.4%。虽然增值税与营业税作为间接税可以转嫁给居民部门，但在经济下行、PPI长期严重通缩的背景下，企业与消费者的议价能力此消彼长，企业税负转嫁能力减弱。 　　这大大不利于企业投资与技术创新。前7个月数据显示，逾两年的“稳增长”，也未能止住固定资产投资增速下滑势头，特别是制造业投资与民间投资的增速不断创出新低。而投资却是三驾马车中唯一由内部需求决定并能较快增加的增长动力，创新则能带来新的增长点，并避免产生更多的过剩产能。 　　减税还优于增支。二者的资源使用主体不同，前者是企业，后者是政府，一味扩大支出的政策会使资源进一步向政府集中，扩张了政府权力，削弱了市场力量，也会刺激政府进一步增收，增加企业或消费者负担，而资金却可能投向过剩或低效项目。 　　何况，当前财政支出的扩张空间有限，一方面，地方政府融资能力已被限制;另一方面，财政支出进度已经明显加快。1-7月份，全国财政支出进度同比加快0.6个百分点，前7个月公共财政收入超出支出的差额同比减少了4000亿元，中央对地方转移支付资金及中央基建投资预算均已下达全年预算95%以上。 　　“盘活存量资金”正如其名，只是对存量资金的使用，并没有涉及增量，并且，在现行机制下，很难在短时间内腾挪出来，政府存款