第九章金融资产风险管理.doc

第九章金融资产风险管理 第九章 金融资产风险管理 第一节 企业金融风险与金融风险管理 一、 金融风险的涵义、特点、影响因素与类型 （一） 金融风险的涵义及其研究 所谓金融风险，就是指在资金的融通和货币资金等金融资产经营过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使金融资产经营者的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失的可能性。 金融风险研究一般包含以下内容： 第一， 金融风险的研究主要是针对资金的借贷（包括长期借贷与短期借贷）和资金的经营（包括证券投资、外汇投资、期货与期权投资以及股权投资等金融投资）过程中存在和发生的风险，并分析此类风险对资金借贷者与金融资产经营者的收益影响。 第二， 金融风险的研究把金融风险对资金筹集者和资金经营者的影响看成是双重的，既有蒙受经济损失的可能，又有获得超额利润（或收益）的可能。对金融风险的研究，不仅指出风险的消极作用，而且更加注意它所包含的积极因素与积极作用。 第三， 金融风险的研究，将金融风险作为调节社会经济运行的一种客观的经济机制来看待，也就是说，金融风险可以与经济过程中的许多复杂因素交互作用，并使经济系统形成一整套自我调节和自我平衡的机制。 第四， 金融风险的研究不仅包括可以计量的风险，而且还包括不可计量的风险。 （二） 金融风险的特点 1、随机性 金融风险的发生及后果都具有偶然性。金融风险是否发生、何时、何地以及以何种形式发生，危害的程度，危害的范围都难以确切地知道与估计。 2、客观性 金融风险的发生是一种不以人们主观意志为转移的客观存在。如股市与汇市行情的涨落，期货与期权市场的沉浮，银行与证券公司的兴起与倒闭，股份公司的兼并与破产。这都是独立于某一投资者的主观意志之外的，是一种客观存在。 3、统计性 金融风险作为一种随机发生的客观存在，具有发生与不发生两种可能的随机现象。在一定条件下，人们根据大量的统计数据，对某一类型的金融风险可以得出其发生的统计规律以及相应的变化趋势，这就为人们预测与识别金融风险提供了可能。 4、相对性 金融风险的影响程度总是相对投资主体而言的。同样的金融风险对于不同的投资主体有不同的影响。由于不同的投资主体对金融风险的承受能力不同，因此对金融风险的反应也不同。这主要受以下几方面影响： (1)收益的大小。预期的收益越大，投资主体愿意承担与敢于冒的风险越大；预期收益越小，投资主体愿意承担与敢于冒的风险越小。 （2）投入的大小。投资主体的投入越大，其对成功所抱的希望越大，愿意冒的风险也就越小。一般来说，人们希望活动获得成功的概率随着投入的增加，呈S形曲线规律增加。即当投入不多时，人们可以接受较大的风险，也就是成功的概率不高也能接受；而当投入增加时，人们则希望活动成功的概率越来越高。 （3）投资主体的地位与投资的资源。如果投资主题在公司或市场上的地位较高，那么他可以承担相对较大的风险。同样，如果投资主体拥有的资源越多，那么其风险承受能力也越强。 5、可变性 金融风险在一定条件下可以转化的特性。 （1）金融风险性质与后果的变化。随着人们对风险的认识与应对能力的不断增强，一些原来让人们手足无措的金融风险，现在已经可以应对自如了，相应的风险所带来的危害也被有效地控制。那么这些金融风险就不再是具有很大的危害性了。 （2）新金融风险的出现。随着金融风险的不断发展，各种金属工具层出不穷，在带来十分便利的交易的同时，也必然伴随着许多新的金融风险。尤其，电子与信息技术的飞速发展，Internet使世界变得越来越小，通过它可以在世界任何一个主要交易所进行金融工具买卖，这就使得以前不可能发生的金融风险，现在则可能在几秒之内就发生。 （三）金融风险的影响因素 企业金融风险的影响因素是指能够引起或增加金融风险事件的机会或影响损失程度的因素。这些因素可分为两类：一类是外部因素，一类是内部因素。 1.外部因素 （1）经济因素。包括一国的宏观经济状况、经济的发展速度、经济的增长潜力、经济政策与经济法律法规的出台等因素。 （2）政治因素。包括政权的更迭、首脑人物的变动、国际的争端与战争等因素。 （3）自然因素。包括自然资源供应上的波动、自然环境的变迁、自然灾害的发生等因素。 （4）社会因素。包括民族的冒险精神、人们对风险的态度、人们对风险的心理承受能力以及伦理道德等因素。 2.内部因素 包括投资主体的经营管理状况、他们的心理预期、所控资源的多少、人员的素质、人才的多少与可获得性等因素。 （四）金融风险的类型 1.按对象划分 按照金融风险的对象划分，金融风险可以分为信贷风险、外汇风险、证券投资风险、金融衍生工具投资风险以及股权投资风险等。 2.按来源划分 （1）自然金融风险。即由于自然因素引发的企业金融风险。如大型灾害、自然资源供应的剧烈震荡等，使企业金融资产的收益蒙受风险。 （2）