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宏观经济学讲义-ccer-10
第十章 货币、汇率和价格 第一节 全球汇率制度简介 * 1.名义汇率和实际汇率 定义 =名义汇率(E):指两个国家通货的相对价格,即(在某国)汇率指 购买一单位外国货币所必需的本国货币的数量。 注:英美两国的汇率表达是两大例外。 =实际汇率(e):指两国商品的相对价格,即相对于他国物价水 平而言的某国的物价水平。 两者的关系 * B A P P 国的物价水平, 为 国的物价水平, 为 令 e A = 则 =如果A国实际汇率高, 则A国的商品相对便宜。 =如果A国实际汇率低, 则A国的商品相对昂贵。 2.固定汇率体系 (i)金本位制(1870-1930) 图解: A国中央银行 B国中央银行 1盎司黄金用B国 货币表示的名义价格 1盎司黄金用A国 货币表示的名义价格 两国货币的相对价格 通过黄金得以固定 即 (ii)金汇兑本位制:布雷顿森林体系(1944-1971) 图解: 加入国 A 美国 加入国 B 确立并维持A国货币的 美元价格。 A国和B国货币的相对价格 通过美元得以固定。 按固定价格 将美元兑换 成黄金。 按固定价格 将美元兑换 成黄金。 确立并维持B国货币的 美元价格。 (iii)欧元流通前的欧洲货币体系(EMS) 图解: EMS 成员国A的钉住 中心汇率 A、B两国的双边中心汇率 通过两国的钉住中心汇率得以 确定并由两国共同承担维持其 稳定的责任。 成员国B的钉住 中心汇率 3.浮动汇率体系 主要货币间的浮动汇率制(1973年以来) (i) 主要货币(美元、日元及德国马克) 间的汇率由外汇市场供求决定,政府 没有任何支撑一个给定汇率的承诺。 (ii) 发行主要货币的国家经常干预外 汇市场以影响本国货币的价值 (自1980年以来)。 4.全球现行固定汇率制和浮动汇率制的运作 (i)固定汇率制的运作 (iv) 现行国际固定汇率安排 大多数发展中国家都将本国货币钉住一种或一揽子外国货币,并 负有维持汇率的全部责任,那些货币被钉住的国家没有维持钉住 汇率的责任,从而可执行完全独立的货币政策。 固定汇率(或钉住汇率)的确定 = 某国(发展中国家)通过单方面地将自己的货币钉住另一国(发 达国家)的货币来确定汇率。 固定汇率(或钉住汇率)的维持 = 实行钉住汇率的国家单方面完全承担维持既定汇率的责任,即 通过把本国货币兑换为外国货币(或相反)来影响外汇市场上 外汇的供求量,进而达到稳定汇率的目的。 (ii)浮动汇率制(弹性汇率制)的运作 中央银行不承诺具体汇率,而让汇率由外汇供求决定。 中央银行根本不通过外汇 买卖干预外汇市场,即产 生清洁汇率浮动。 可能性一 通过外汇买卖影响外汇市 场供求,进而影响汇率, 即产生肮脏汇率浮动。 可能性二 (iii)相关术语 在固定汇率体系下 在浮动汇率体系下 E上升称为货币价值低估 E下降称为货币价值高估 E上升称为货币价值贬值 E下降称为货币价值升值 第二节 一般均衡模型的基本构件: 购买力平价理论和利率平价理论 1.购买力平价理论 (i)一价法则及其推论 一价法则: 在统一的商品市场上, 一种商品只能有一种价格。 如果A国国内市场与B国国内市场是 统一的,那么用A国货币(或B国货币) 表示的某一商品在两个国家的价格应该 是相同的, 假设美国和加拿大的冰箱市场是统一市场,且加拿大元对 美元的汇率为1.36加元/美元,在美国每台冰箱的美元价格 为500美元, 则在美国一台冰箱的加元价格 加元/每台。 [说明]: 根据推论得知在加拿大冰箱的加元价格也必然为680加元/台,因为: 若 加拿大进口商获 得套利机会,其套利竞争将会使 下降至680/台。 若 ,则加拿大进口商 获得套利机会,其套利竞争将会使 下降至680/台。 若 ,则 美国进口商获 得套利机会,其套利竞争将会使
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