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第六章资本成本习题
本章习题范围：
1.普通股成本估计
2.债务成本的估计
3.发行成本对资本成本影响
4.加权平均资本成本的估计
题型：单选题2、计算题2
一、单选题
1、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（ C ）
A. 6% B. 2% C. 2.8% D .3%
2、下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是 C 。
A.通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率
B.公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计β系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算
C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据
D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率
计算题
1、某公司现有优先股，面值100元，股息率10%，每年付息一次，其当前的市价为110元，如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。
要求：计算优先股的资本成本。
按照“流入现值 流出现值”相等的原理计算。直接求出的即为税后成本。
B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。
假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。
公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变 包括不增发新股和回购股票 ，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。
2009年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。
公司适用的所得税税率为25%。
要求：
计算B公司2010年的预期销售增长率。
计算B公司未来的预期股利增长率。
假设B公司2010年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
答案： （1）2010年的预期销售增长率 150/（2025-150） 8% （2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8%股权资本成本 （350/1000）*（1+8%）/9.45+8% 12% 加权平均资本成本 135/1350*（1-25%）*1350/（1350+2025）+12%*2025/（2025+1350） 10.2%
WACC 优先股权重 × 优先股成本 + 普通股权重 × 普通股成本 + 债务权重 × 债务成本 × 1 ? 税率）
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