美股原油投资配置计划.docx

报老婆批准美股原油配置计划（2016年1月14日）资产投资原则：（1）投资长期性，本次美股原油配置计划为5年期长期投资规划，资金投入后不会频繁变动和交易；（2）本次原油买入操作采取逢低买入，绝不追高的策略，最大程度避免在油价熊市高位被套牢的风险。（3）本计划根据当前形式进行分析，制定具体操作计划，当前形式不发生重大变化的情况下，会在期间内长期持有，直到达到预期或形式发生重大变化时卖出。一、美股原有配置投资规划（一）投资机会分析1、价格周期分析：全球资产价格总是存在周期轮回，过去十年，石油价格经历了两个大的上涨和下跌周期。第一轮是从07年1月的59.98美元到08年的146.77美元，涨幅为145.07%，历时18个月，随后开始下跌，七个月时间从最高的146.77跌到最低46.73，跌幅为68.15%；第二轮是从09年2月份的最低点开始上涨，历时26个月，涨到了126.22美元，涨幅为170.1%，随后出现经过一个短暂的调整后为110美元附近维持了差不多2年时间，接着就是我们现在看到的下跌，从114美元开始，一直到现在的31美元，历时19个月，跌幅达到72.8%。10年间石油变动周期分析时间起始形势波幅时间周期2007年1月至2008年7月上涨涨幅145%18个月2008年7月至2009年2月下跌跌幅68%7个月2009年2月至2011年4月上涨涨幅170%26个月2011年4月至2014年6月持平-38个月2014年6月至今下跌跌幅72%19个月? ?因此从周期的角度，无论是时间跨度还是波动幅度，原油价格的运行的周期都已接近底部了，当前价格为10年来最低价格，上次在30美元以下价格还是在2002年，即便不考虑货币的通货膨胀，该价格也已经属于可投资价格。下步辅以合理的建仓策略，风险也是可控的。? ? 2、价格成本分析：国家刚刚公布油价低于40美元将不下调汽油价格，发改委价格调整区间为40美元至130美元区间，原因是国内油气生成成本在40美元左右，当前中海油天津分公司的桶油成本为37美元，美国页岩油的价格不会低于45美元，而当前油价为30美元，远远低于欧美和中国的石油开采价格，该价格下能有盈利的只属于中东地区，如伊朗、伊拉克等国家，即便如此中东地区也无法面对本国的国家财政问题，详见国家财政问题分析。考虑到价值投资，凡是低于开发成本的资产都属于低估资产，应该买进。3、能源代替危机的分析：石油是个消费品，而且是刚需，几乎关乎我们生活的方方面面，从能源到化工，都需要消耗大量的石油，无论长期还是短期都是不可替代的。 新能源的广泛应用和石墨烯电池的替代将冲击石油价格，新能源汽车的发展会减少对石油的消耗，但是按照目前的情形，即便新能汽车能够实现连续倍增，在5年之内，其对传统动力汽车的冲击也是非常有限的。本次投资的周期暂时考虑为5年，新能源的实际冲击在本轮投资期间内影响将不会特别巨大。煤炭的长期萧条似乎成了石油长期在底部的样板，煤炭的产业链很短，挖出来烧了就完事了。石油则不然，石油具有广泛的用途和更加丰富的产业链，除了作为动力燃料以外，其他副产品——化工产品被广泛运用在我们的生活当中，如果看看我们身边，至少有一半的用具和石油有关，即便是不用燃料，其他的领域也离不开石油，假设一个极端的情况，以后所有的汽车都用电了，或许会出现另一种情况，汽油很便宜了，但是其他副产品价格却起来了，届时便会出现次要产品发挥主要功能的作用，今年电力汽车可以代替汽柴油，但其他石油副产品对在生活中其他领域的广泛应用业务无法被替代了，这从根本上区分了煤炭和石油，石油比煤炭拥有更为丰富的产业链和更高的不可替代性，因此其价格走势也会有所不同，也不太可能像煤炭一样长期在底部，至少在底部的周期会缩短。? ?4、固定成本和国家财政分析：固定成本和政治因素不支持石油价格长期低迷：根据据美国财经网站Business?Insider，大部分生产商的现金成本仍低于当前的油价。但是根据油气行业咨询公司KBC?Advanced?Technologies?Plc的观点，“以当前油价计算，全球1/3以上的石油产出都不赚钱，加拿大石油生产商可能无法承担经营成本。”如果油价进一步下跌，北美市场特别是加拿大和美国产油区的开采商基本上会陷入大面积亏损的状态，对于OPEC国家来讲，尽管不会单纯因为油价的问题而陷入亏损，更重要的是基于财政与政治稳定的考量，对中东国家来讲，油价是其主要的财政收入，财政支持对于这些国家来讲基本上固定的，但油价的下跌会大幅降低其财政收入，OPEC国家财力最雄厚的沙特已经开始发债了，其今年的财政赤字有可能要达到20%，而诸如阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜多尔等过原油价格达到110美元才能实现盈亏平衡，因此，对于OPEC国家而言，重要的参考指标不是采油成本，而是其财政赤字情况。在其国内，油价的下