高财第三部分课后练习.docVIP

课后练习一 一、单项选择题 1. A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利3万元，则该投资的静态投资回收期为（）年。 A.5 B.3 C.4 D.6 答案：A 解析：?年折旧＝20/20＝1（万元），经营期内年净现金流量＝3＋1＝4（万元），静态投资回收期＝20/4＝5（年）。2.某投资方案第4年的营业收入100万元，生产经营费用60万元（其中折旧10万元），所得税率为40%，该年的营业现金流量为（）。A.40万元 B.50万元 C.34万元 D.26万元 答案：C 解析：?（100－60）×（1－0.4）＋10＝34（万元） 3.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则（）。A.项目的机会成本为100万元 B.项目的机会成本为80万元C.项目的机会成本为20万元D.项目的沉没成本为80万元 答案：B 解析：?只有土地的现行市价才是投资的代价，即其机会成本。投资分析时不考虑沉没成本。4.关于风险因素调整法，下列说法不正确的是（）。A.风险调整折现率法的基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算净现值B.调整现金流量法对风险价值进行调整，没有调整时间价值C.调整现金流量法中，用无风险报酬率作为折现率 D.风险调整折现率法存在夸大远期风险的缺点 答案：B 解析：?调整现金流量法中，既对风险价值进行了调整（把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量），又对时间价值进行了调整（把有风险的折现率调整为无风险的折现率）。二、多项选择题 1.某公司拟于明年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，与该投资项目有关的现金流量包括（）。A.需增加的20万元流动资金投资B.需要使用公司拥有的一块土地，该土地出售可以获得12万元 C.两年前公司曾支付10万元的咨询费请专家论证过此事D.该产品的上市会导致另一种该公司类似产品的销售收入每年减少50万元 答案：ABD 解析：?在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。在进行这种判断时，要注意：（1）要区分相关成本和非相关成本。两年前曾支付的10万元咨询费已经发生，不管是否开发该新产品，它都已无法收回，与公司未来的现金流量无关，所以，选项C不是答案；（2）要考虑机会成本。机会成本并不是一种支出或费用，而是失去的收益，选项B属于该项目的机会成本；（3）要考虑投资方案对公司其他项目的影响，因此，选项D是答案；（4）要考虑对净营运资金的影响。所谓净营运资金的需要，指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额，即增加的流动资金，所以选项A也是答案。（5）现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行。2.净现值法与现值指数法的共同之处在于（）。A.都是相对数指标，反映投资的效率B.都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值C.都不能反映投资方案的实际投资收益率D.都没有考虑货币时间价值因素 答案：BC 解析：?净现值是绝对数指标，反映投资的效益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和现值指数是根据事先给定的贴现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率。 课后练习二 一、单项选择题 1.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（　）。A.减少1200元B.增加1200元 C.增加8800元D.增加11200元 【正确答案】?D 【答案解析】?年折旧＝50000×（1－10％）/10＝4500（元），账面净值＝50000－4500×8＝14000（元），变现损失＝14000－10000＝4000（元），变现损失减税＝4000×30％＝1200（元），现金净流量＝10000＋1200＝11200（元）。2.下列关于投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（　）。A.忽略了货币的时间价值B.没有考虑全部的现金流量C.静态投资回收期法不能测算项目的盈利性D.静态投资回收期法主要测算项目的流动性 【正确答案】?A 【答案解析】?动态投资回收期法考虑了货币时间价值。3.已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态投