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第四章 固定资产投资管理 习题 1、某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。该企业为免税企业。要求：（l）计算项目计算期内各年净现金流量。（2）计算该项目的静态投资回收期。（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值（5）计算项目（6）并评价其财务可行性。（l）计算项目计算期内各年净现金流量。　　答案：第0年净现金流量（NCFo） -200（万元）　　第1年净现金流量（NCF1） 0（万元）　　第2～6年每年的净现金流量（NCF2-6） 60+（200-0）/5 100（万元）　　（2）计算该项目的静态投资回收期。　　答案：不包括建设期的静态投资回收期 200/100 2（年）　　包括建设期的静态投资回收期 1+2 3（年）　　（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。　　答案：投资收益率 60/200×100% 30%　　（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值　　答案：净现值（NPV）　　 -200+100×[（P／A，10%，6）-（P／A，10%，1）]　　 -200+100×（4.3553-0.9091）　　 144.62（万元）　　（5）计算项目净现值率　　答案：净现值率 144.62/200×100% 72.31%　　（6）并评价其财务可行性。　　答案：由于该项目净现值NPV＞0，包括建设期的静态投资回收期（3年）等于项目计算期（6年）的一半，不包括建设期的静态投资回收期（2年）小于运营期（5年）的一半，投资收益率（30%）高于基准投资收益率（15%），所以投资方案完全具备财务可行性。某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下： 现金流量表（部分） 价值单位：万元 合计 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 累计净现金流量 -1000 -2000 -1900 -900 900 1900 2900 - 折现净现金流量 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 要求：（1）在答题纸上计算上表中净现金流量。（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；④净现值率净现值原始投资现值；⑤获利指数。（3）评价该项目的财务可行性。（1）在答题纸上计算上表中净现金流量。　　答案： 合计 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -1000 -1000 100 1000 1800 1000 1000 2900 累计净现金流量 -1000 -2000 -1900 -900 900 1900 2900 - 折现净现金流量 -1000 -943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 　　（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；④净现值率；⑤获利指数。　　答案：　　①静态投资回收期： 包括建设期的投资回收期 3+|-900|/1800 3.5（年）　　不包括建设期的投资回收期 3.5-1 2.5（年）　　②净现值为1863.3万元　　③原始投资现值 1000+943.4 1943.4（万元）　　④净现值率 1863.3/1943.4×100%≈95.88%　　⑤获利指数 1+95.88% 1.9588≈1.96　　或：获利指数 （89+839.6+1425.8+747.3+705）/1943.4≈1.96　　（3）评价该项目的财务可行性。　　答案：∵该项目的净现值1863.3万元 0　　包括建设期的投资回收期3.5年 项目计算期的一半（6/2年）　　∴该项目基本具备财务可行性。　XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：　　资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCFo -800万元，NCF1 -200万元，NcF2 0万元，NCF3～11 250万元，NCFl2 280万元。假定经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16%。部分资金时间价值系数见表1：　　表1 资金时间价值系数表 T 1 2 9 11 12 （P/F，16%，t） 0.8621 0.7432 0.2630 0.1954 0.1685 （P/A，16%，t） 0.8621 1.6052 4.6065 5.0286 5.1971 　　资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等