生命周期、并购模式与并购绩效的关系分解.docVIP

（一）生命周期与并购类型假说 企业经营有横向规模经济、纵向产业整合及多元化经营三种基本模式，而产业成长依次经历初创期、成长期、成熟期、衰退期的生命周期过程。J. 弗雷德·威斯通在《兼并、重组与公司控制》（1998）中指出，产业生命周期理论可以被作为一种框架，用来指示在产业发展的不同阶段三种不同类型的并购在什么时候可能会具备其发生的基础。这一说法被称为“产业生命周期理论与并购类型假说”。将这一假说再与企业生命周期理论相结合，研究在产业不同生命周期中，当企业处于不同的企业生命周期阶段时，三种不同类型的并购可能具备和发生的基础，则将产业生命周期理论与并购类型假说进一步深化，成为所谓的生命周期理论与并购类型假说人们已经或试图从企业生命周期角度和产业生命周期角度对这种假说进行检验，而本文试图从产业!企业生命周期二维角度，探讨不同并购模式选择的条件和时机 ( 二) 西方企业并购历史线索及对生命周期与并购类型假说的映证 西方国家企业并购的历史，可以侧面说明产业!企业生命周期与企业并购模式的内在联系产生于19世纪末的第一次企业并购浪潮，以横向并购为主要模式，它是工业化初期提高企业规模经济水平的必然选择，也使产业结构得以由自由竞争走向垄断产生于20 世纪 20年代的并购浪潮以纵向并购为主要模式，它是工业化中期企业进一步聚集资本，巩固企业市场地位的必然要求，同时使产业结构纵向