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第二章 资金的时间价值与风险 第一节 资金的时间价值 一、资金时间价值的概念 资金的时间价值是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币的时间价值。 投资者进行投资就必须推迟该资金的消费，即牺牲了现在使用这笔资金的机会或权利，这种牺牲的代价以时间为自变量进行计算就是资金的时间价值。 在市场经济条件下，各部门投资的利润率趋于平均化。在利润平均化规律的作用下，投资者将资金投资于不同行业，应获得大体相当的投资收益率或社会平均的资金利润率。但是，投资者将资金投入生产过程后，所获得的收益并不都是资金的时间价值。投资者进行投资所获得的收益可以划分为三部分，即资金的时间价值、通货膨胀补偿价值和风险价值。资金的时间价值从量的规定性来看，是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，社会平均资金利润率由资金的供求关系所决定，且各个投资项目都大致相同；通货膨胀补偿价值是对因通货膨胀造成的资金贬值进行的价值补偿；风险价值是投资者冒风险进行投资所要求获得的额外收益。因此，投资收益率中既包含了资金的时间价值，又包含了通货膨胀补偿价值和风险价值，它不仅仅是资金的时间价值，只有在没有风险和没有通货膨胀条件下的利率才能代表资金的时间价值。一般情况下，如果通货膨胀率很低，政府债券几乎又没有风险，就可以把政府债券利率认为是资金时间价值。 在经济学中，现在