债券课件2.pptVIP

* * 财务管理 债券筹资 教学目的 理解债券及其要素、债券的发行条件、债券的发行方式及发行价的确定、债券风险及债券的偿还。 * * * * * * * * * * 一、债券及发行条件 （一）债券 1.债券：债务人为筹措资金依照法律程序发行，承诺按约定的日期和利率支付利息，并在特定日期向债权人偿还本金的有价证券。 2.债券的基本要素： （1）票面面值 （2）票面利率 （3）付息期 （4）偿还期限 （5）发行人名称 * （1）票面价值 　　 是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。 注意：债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的. 发行价格 发行价格 发行价格 票面价值 票面价值 票面价值 溢价发行 等价发行 折价发行 = （2）付息期 债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3个月支付一次。 （3）票面利率 债券的票面利率是指债券年利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。 * * （4）偿还期限 债券偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时间间隔。 （5）发行主体名称 指明债券的债务主体，为债权人到期追回本金和利息提供依据。 * * （二）债券的发行条件 1.股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司的净资产额不低于6000万元； 2.累计债券总额不超过公司净资产的40%； 3.最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； 4.筹集资金的投向符合国家产业政策，必须用于审批机关审批的用途。 * * 二、债券发行方式及发行价的确定 （一）债券的发行方式 1.当票面利率等于市场利率时，平价发行。 2.当票面利率大于市场利率时，溢价发行。 3.当票面利率小于市场利率时，折价发行。 （二）发行价格的确定 发行价格的确定其实就是一个求现值的过程，等于各期利息的现值和到期还本现值之和，折现率以发行时的市场利率为标准。 * * 1.当市场利率为4%时 (折价发行) 债券发行价格=∑各期利息的现值+到期本金的现值 =100*3.77%（P/A,4%，3）+100（P/F,4%,3） =3.77*2.7751+100*0.8890=99.4 2.当市场利率为3.77%时（平价发行） 债券发行价格=∑各期利息的现值+到期本金的现值 =100*3.77%（P/A,3.77%，3）+100（P/F,3.77%,3）=100 3.当市场利率为3%时（溢价发行） 债券发行价格=∑各期利息的现值+到期本金的现值 =100*3.77%（P/A,3%，3）+100（P/F,3%,3）=102 * * 三、债券的风险 1.利率风险 2.流动性风险 3.通货膨胀风险 4.信用风险（违约风险） 5.政策风险 * * 1.利率风险 利率风险是指市场利率变动导致债券价格与收益发生变动的风险。 由于大多数债券有固定的利率及偿还金额，市场利率波动将引起债券价格反方向变化。 * * 假如你手中有100元，请选择你的投资方式？ 铁龙公司债券 100元 票面利率3.77% 银行定期存款 100元 存款利率3.96% 投资者一定选择存入银行 如果铁龙集团要想发行债券成功，怎么做？ 降低发行价格，即发行方式中的折价发行。 2.流动性风险 流动性风险是指债券持有人打算出售债券获取现金时，其所持有债券不能按目前合理的市场价格在短期内出售而形成的风险，又称为变现能力风险。 一般来说，政府债券以及一些著名的大公司债券的流动性较强。 * * 3.通货膨胀风险 通货膨胀风险又称为购买力风险， 是指由于通货膨胀而使债券到期或 出售时所获得的现金的购买力减少， 从而使投资者的实际收益低于名义 收益的风险。 4.信用风险 也称为违约风险，是指债券发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险。 一般而言，政府债券被认为是无违约风险的“金边债券”。