讲义-项目融资.ppt

项 目 融 资 吴开微 2009年6月 课程安排 学时：36 内容 概述 组织 模式 程序 担保 案例分析 预备知识： 1、相关的金融知识 2、可行性分析的知识 3、财务管理的知识 财政赤字、财务负担过重 政府投资能力下降 B.O.T Build-Operate-Transfer B.O.T 有一个公司或多个公司组成的一个联营体作为项目的发起人 从一个国家或地方政府（或者政府所属机构）获得某一个基础设施项目的特许经营权 由项目发起人组建项目公司，负责项目的融资、设计、建造和经营 在整个项目特许期通过项目的运营获得利润，并以此利润偿还项目债务 项目特许期满，项目公司按特许协议将该项目移交给政府或其所属机构。 土耳其 阿库尤核电站项目 土耳其政府认为，按照BOT运作方式，政府不应为该项目公司承担外部债务提供主权担保，以及为购买最低数量电力提供担保，或为项目发起方和贷款方所提供的外汇提供汇率和可兑换性担保。 西德和加拿大的信贷机构不愿为发起方的投资或设想的出口信贷作担保 土耳其 燃煤电站项目 谈判中，与美国的进出口银行有矛盾 安卡拉地铁项目、伊斯坦布尔机场扩建项目 东道国政府对项目的有力支持是至关重要。 菲律宾 特点： 政府提供项目正常运行的担保。私人公司以BOT方式建设电厂，投产后所发出的电量由国家电力公司100%购买，且购电价格以美元结算。 此外，国家电力公司还向私人公司提供免费建设的土地，有一定质量标准的燃料和设备进口的税收优惠。但私人公司必须按合同的要求每年发出一定的电量，否则向政府缴纳罚金。 菲律宾 私人公司实际所获利润是由政府所定的“成本定价”和私人公司实际所发电的成本价之差决定的。 泰国 曼谷长期的交通堵塞问题 1972,成立ETA ——国家高速公路与快运管理局。 其主要任务是通过泰国国家运输的私有化计划推动泰国国家运输项目的发展。 一个大型运输BOT项目和一个环形BOT高速公路作为泰国首都BOT项目的先驱开始运作起来。 曼谷第二期高速公路项目——泰国最重要BOT基础设施项目 该公路位于曼谷市郊，长度30km，此项目由一个私营公司负责，是收费许可项目。 该项目运营期30年。受ETA领导，项目公司“曼谷高速公路有限公司”（BECL）。2/3股份由日本KG工程承包有限公司所有，其余为泰国当地公司所有。该项目进入运营阶段，BECL向公众发行股票。 深圳沙角B电厂 采用中外合作经营方式 合作期间，B 方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂10年（含合作期）。 作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费之后的全部项目收益。 合作期满，B方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项目。 合作期间，A方主要承担的义务包括： 提纲项目使用的土地、工厂的操作人员以及为项目安排优惠的税收政策。 为项目提供一个具有“供货或付款”性质的煤炭供应协议。 为项目提供一个具有“提货或付款”性质的煤炭供应协议。 为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质的贷款协议，同意在一定条件下，如项目支出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款。 项目融资基本概念 追索权 贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用除抵押资产之外的资产偿还债务的权力。 完全追索 无追索 有限追索 项目融资基本概念 完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。 有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。 项目融资基本概念 项目融资基本概念 项目融资基本概念 项目融资 以项目未来收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有无追索权或有限追索权的特定融资方式． 某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式有两种： 第一种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果C建设失败，A、B两厂的收益将作为偿债的担保。这时贷款方对电力公司拥有完全追索权。 第二种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项仅限于C厂建成后的收益。如果C建设失败，贷款方只能从清理C的资产中收回一部分，不能要求用A、B两厂的收入来归还贷款。这时贷款方对电力公司无追索权。或者只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保，这时可称贷款方对电力公司拥有有限追索权。 传统融资方式的特点 所谓传统的融资方式，是指一个公司利用本身的资信能力为主体所安排的融资。 外部的资金投入者（包括公司股票、公司债券的投资者、贷款银行等）在决定是否对该公