LLDPE四季度将呈现震荡走高态势.pptVIP

连塑重心下探 中期或现震荡筑底行情 大华期货 化工研究团队 2011.10.30 团队观点 今年传统消费旺季，塑料市场景气程度大不如往年；全球经济复苏进程缓慢，欧美债务危机重重等因素，严重制约商品需求量。连塑期价至9月19日破位大跌，行情已步入空头，弱势调整将是年内连塑价格运行的基本格局。 短期内，欧元区各国协力扼制债务危机的进一步升级，在一定程度上缓解了市场的忧虑情绪，让持续调整的塑料也有了喘息的机会；但中期来看，由于年底信贷紧缩和供求矛盾加剧等因素，连塑仍难以摆脱弱势格局，期价底部也还需要有效确认，所以，我们认为后市连塑整体更偏向于呈现底部宽幅震荡的走势。 主要内容： 一、宏观环境 二、成本因素 二、成本因素 三、供求关系 四、技术研判 一，宏观经济环境 国际：欧债问题尚未根本解决，仍有突发可能；国际贸易摩擦增加，以及新经济体国家受到来自通胀和货币紧缩的双重困扰，都将拖累经济复苏。 国内：当前物价水平虽已现拐点，但货币政策放松仍为时过早。 二，成本因素--原油 原油需求情况令人担忧，近一个月周度数据的日均需求均在1800万桶附近；而且从欧佩克船运量看，自今年3月份全球的原油需求就持续下滑，目前尚未见到拐点。 供应方面，利比亚供应逐步恢复正常，虽然当前产量水平有限，但全球产出在三季度仍持续高企。 二，成本因素--乙烯 国庆节后东南亚以及东北亚的乙烯价格并没有跟随原油价格反弹，反而节节走低。 由于乙烯市场疲软，石脑油裂解装置长期处于负利润状态。 二，成本因素--乙烯 供应增加，亚洲乙烯单体持续下跌； 8月份以来，国内乙烯进口货源开始明显增多。在当前欧美等发达市场纷纷陷入债务危机之际，中国市场可能成为中东烯烃产品最主要的销售市场。 因此，从乙烯行业的宏观角度来看，中东地区的廉价货源冲击，以及国内市场产能多元化的扩张，均使国内乙烯供应压力不断增加。 三，供需关系 2011年8月份PE进口总量为76.44万吨，同比增加27.8%；其中LLDPE进口量为27.43万吨，较去年同期增加20.82%。 就目前PE市场来看，国内PE供应已经很大程度上缓解了对外依存度；虽然当前我国进口依赖仍旧很大，但在国内供应高增长的同时，进口年均将维持在50万吨左右的水平。 三，供需关系 前三季度塑料需求薄弱，开工率维持较低水平，下游生产厂家多按需拿货，成交状况不佳。 目前，塑料下游制品企业采购意向不高。就山东地区农膜企业来看，其中日光膜厂家订单较清淡，开机率下滑至50%左右，同时地膜厂家多数停机。进入10月农膜企业开工率下滑、停机情况加重，LLDPE消费将进入下行通道。。 三，供需关系 近期仓单不断减少， 由9月份的5万多手减少至10月份的3万多手，减少数量相当于10万吨左右的现货量，而流出的仓单对本已需求疲弱的现货市场再次形成冲击。 当前，整体的仓单水平依然处于历史高位，截至10月17日，大商所LLDPE仓单36760手，折合18.38万吨，相当于9月国产LLDPE产量的近70%。 三，供需关系 国内现货价格受库存高企、需求疲软压制难有起色；国际市场LLDPE价格持续回落，进口LLDPE处于微利状态。 塑料生产厂家对后市预期不乐观，等待月底石化结算消息。目前国内市场LLDPE主流报价徘徊在9550元/吨附近。 产业面小结： 利多因素： 欧盟各国协力救助希、意、西，市场忧虑情绪暂缓； 外围流动性充裕，支撑油价高位运行； 经过前期大跌，L期价已接近生产成本，有超跌反弹迹象； 国内PE现货价格表现相对抗跌。 利空因素： 宏观不确定因素较多，成为十月以来压制市场走势的主因； 国际国内乙烯检修装置多已陆续复工，原料供应增加; LLDPE产量及进口量回归高位； PE库存仍远高于前期； 下游需求仍未见起色，旺季不旺。 四，技术面分析 后市分析： 前期空头趋势遭到破坏，目前L1201在历史成交密集区附近运行，期价缩量减仓上行,挑战8月初以来的下降通道上沿线区域。 交易策略： 适度把握阶段性反弹行情，持多但不建议追多。中线仍维持弱势震荡为主的观点。 第一支撑位：9500 第二支撑位：9000 第一阻力位：9950 第二阻力位：10400 谢谢大家！ 大华期货公司 地址：上海市浦东新区 源深路1088号葛洲坝大厦7层 全国统一客服热线：400-653-7777 公司网站：www. /