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利率平价 一、名词解释 1. 未抛补的利率平价 2. 抛补的利率平价 3. 费雪效应 二、选择题 1. 下列属于远期外汇交易的是（ ）。 A. 客户同银行约定有权以1美元 8.2739人民币的价格在一个月内购入100万美元 B. 客户从银行处以1美元 8.2739人民币的价格买入100万美元，第二个营业日交割 C. 客户以期交所规定的标准数量和月份买入100万美元 D. 客户从银行处以1美元 8.2739人民币的价格买入100万美元，约定15天以后交割 2. 某日，国际外汇市场报价中，美元/瑞士法郎即期汇率为1.2326-1.2336，3?个月的升贴水数字为92/96，则美元/瑞士法郎3个月的远期汇率为（? ）。A. 1.2418-1.2460 B. 1.2424-1.2240 C. 1.2418-1.2432? D. 1.2234-1.2240 3. 利用两国利率的差异，将资金从低利率国调往高利率国赚取利差收益的交易是（ ）。 A. 套汇交易 B. 套利交易 C. 掉期交易 D. 远期外汇交易 4. 根据国际费雪效应，则（ ）。 A 两国货币汇差等于两国国民收入之差? B 两国利率差等于两国国民收入之差 C 两国货币汇差应等于两国利率差 D 两国货币汇差应等于两国市场风险之差 5. 当两国都发生通货膨胀时，新汇率等于基期汇率乘以两国通货膨胀率之商，这种理论是（ ）。 A. 抛补的利息平价理论 B. 绝对购买力平价理论 C. 相对购买力平价理论 D. 无抛补的利息平价理论 6. 一国利率水平相对于其他国家提高，将会导致该国货币（ ）。 A. 即期汇率上升，远期汇率下跌 B. 即期汇率下跌，远期汇率上升 C. 即期汇率上升，远期汇率上升 D. 即期汇率下跌，远期汇率下跌 7. 利率对汇率变动的影响有（ ）。 A. 利率上升，本国汇率上升 B. 利率下降，本国汇率下降 C. 须比较国外利率及本国通货膨胀率后而定 D. 无法确定 8. 已知某日纽约外汇市场即期汇率USD1＝HKD7.7355，纽约市场利率为5％，香港市场利率为6.5％，那么3个月后，HKD远期汇率将（ 　），实际远期汇率为（ ）。 A、贴水，7.7645 B、升水，7.7645 C、贴水，7.7065 D、升水，7.7065 三、判断题 1. 根据利率平价理论，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性较大。 2. 远期外汇合约是标准化的合约。 3. 未抵补的利率平价与抵补的利率平价的假设前提是一样的。 四、计算题 1、一个美国人，拥有100，000英镑，英国市场利率为10%，美国市场利率为5%。英镑兑美元即期汇率为1英镑等于2美元，12个月远期汇率为1英镑等于1.96美元。他会选择那个国家投资？ 2、若已知纽约市场年息为5%，法兰克福市场的年息是8%，按6个月投资计算两国的利率差是1.5%；再已知两国的货币汇率为即期汇率：1美元 2.4马克，6个月远期汇率：1美元 2.424马克，问是否存在套利机会？ 3、日本和新加坡货币市场与外汇市场都是很有效率的。假设你得到如下信息： 日本 新加坡 即期汇率 J￥62.50/S＄ S＄0.0160/J￥ 预计年通货膨胀率 1.00% 4.00% 一年期国库券利率 3.00% 问：新加坡一年期国库券利率是多少？ 五、简答题 1．怎样利用两国利率差进行抵补套利？ 3. 简述利率平价理论的主要思想。 参考答案 一、名词解释 1. 本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的预期贬值（升值）幅度。 2. 本国利率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的远期贴水（升水）。 3. 实际利率等于名义利率与预期通胀率之差。 二、选择题 1、D 2、C 3、B 4、C 5、C 6、A 7、C 8、A 三 判断题 1、错 2、错 3、错 四 计算题 1、投资于本国的收益率为： 投资于外国的收益率为： 所以他会投资英国。 2、假定某投资者持有100万美元，可以在6个月内进行投资，他将资金直接投放于纽约市场，利息收益为100万× 1+5%× -100万 2.5万美元。 然而，如果他将美元换成马克，投资于法兰克福市场——在即期外汇市场上卖出美元现汇，买进马克现汇；然后为避免汇率风险同时做掉期业务，即在远期外汇市场上卖出一笔相当于投资本利和的马克期汇，买进美元期汇。 计算其利息收入： 2.4马克×100万 × 1+8%× 249.6万马克；249.6万马克÷2.424马克 102.97万美元，最后再减去本金：102.97万美元-100万美元 2.97万美元，其结果在法兰克福市场投资比在纽约投资多收益4700美元 2.97万-2.5万 。 3、6%。 五 简答题 1. 答：套利者把短期资金从利率较低的