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中美上市公司融资顺序的差异及原因分析 中美上市公司融资顺序的差异及原因分析 内容简介： 通过对中美上市公司融资顺序的实证描述，认定二者存在巨大的差异，进而寻找这种差异背后的原因。 一、中美上市公司融资顺序的差异 美国财务学家梅耶斯（ｙｅｒｓ）和马基卢夫（ａｊｌｕｆ）于１９８４年提出了融资优序 理论 ，其 论文格式论文范文毕业论文 通过对中美上市公司融资顺序的实证描述，认定二者存在巨大的差异，进而寻找这种差异背后的原因。 一、中美上市公司融资顺序的差异 美国财务学家梅耶斯（ｙｅｒｓ）和马基卢夫（ａｊｌｕｆ）于１９８４年提出了融资优序 理论 ，其核心思想是： 企业 融资首选内源融资，其次为外源融资，在外源融资中又首选债券融资，其次才是股权融资。随后，纳拉亚南（Ｎａｒａｙａｎａｎ）等人用不同的 方法 也得到类似的结论。尽管布楞南（Ｂｒｅｎｎａｌ）认为不存在融资优序，即认为企业经理对融资偏好没有一种必然顺序，但他认为内部融资和举债比发行股票融资更优。 近半个世纪以来，美国的大部分企业在融资决策上自觉或不自觉地遵循了这一融资 规律 。美国非 金融 专业公司１９６５ ～ １９９６年第一季度的资金来源充分证明了梅耶斯的理论，详见表一。 ２０世纪８０年代以来，美国企业从股票市场赎回了约６ ０００亿美元的股票，同时在债券市场上增加了１０ ０００亿美