第十二章 市场效率.pptVIP

第十二章 市场效率 本章讨论一个问题：市场是有效的吗？ 定义有效市场 回顾关于有效市场的争论 假设：解释市场异常 讨论在市场异常中理性与非理性（或行为）的观点。 我们能在市场异常中赚到钱吗？（如果能，怎么赚到？） 市场有效意味： 价格是正确的---充分地反映所有可利用的信息 我们谈论什么信息？ 过去的价格信息 公共信息 私有信息 我们描述市场的特征是 也形成了对应的效率 弱式效率：目前的价格充分反应了以往的价格所有的信息。 ?用以往价格模型的技术模型不能产生利润 比如： 价格过渡或低于反应？ 是否有季节性模式？ 价格应考虑到这一点，但他们？ 内部交易和交易成本 的偏差 （是的） 非常确定市场是弱式效率 但是，新的证据（即动量）的挑战这一说法 2半强有效的形式：当前价格充分反映了所有过去的价格和所有公开资料 ?‘基本’分析（例如，分拣收入报表） ，将不会产生利润。 比如； 形成投资组合的会计比率，资产负债表，或收入声明中的信息不会产生不正常的利润 并没有证据显示公开声明后有异常报酬 专业基金经理人不超过市场的表现 市场是半强有效的形式 内部交易和交易成本 的偏差？ （是的） 但是B/M 和 E/P 挑战这一说法（可能有风险也可能无） 3强烈的效率形式：目前的价格充分反应所有的信息，包括公共和私人的。 ?内部交易将不会产生利润 比如： 在公布之前知道一项收购将发生