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财务管理 第一章 财务管理基本理论 问题 为什么要学财务管理呢？ 财务管理课程到底要学习什么呢？ 举个例子吧： 现在提倡大学生自主创业，毕业后你要自己当老板，都需要干什么呀？最要紧的是什么呢？ 赚钱了，也要给自己和家人买房子了，怎样买呢？现款还是贷款？怎样贷款合算呢？ 学财务管理，会找到答案。 不断地增加股东价值是对我们所走的每一步的最基本要求。 ——Roberto Goizueta 可口可乐公司首席执行官 第一节 财务管理的概念 第一节 财务管理的概念 第一节 财务管理的概念 一、财务管理的产生与发展 二、财务管理的内容 财务管理目标的几种观点 如何定位？ 财务管理目标评价 ★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 ★ 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点： （一） 利润最大化 1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： ◎ 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； ◎ 资本的使用权最终属于获利最多的企业； ◎ 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。 2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。 （二） 股东财富最大化 1. 股东财富的确定 3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ● 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； ● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； ● 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。　　 （三） 公司价值最大化 1. 公司价值的确定 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。 2. 公司价值最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值； ◎ 反映了对公司资产保值、增值的要求； ◎ 有利于克服公司的短期行为； ◎ 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。 3. 以公司价值最大化最为财务管理目标的缺陷 ● 对非上市公司很难适用； ● 公司价值，特别是股票价值并非为公司所控制，其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这对公司实际经营业绩的衡量也带来了一定问题。 二、实务中的财务管理目标 一个国际化的研究小组对美国、日本、法国、荷兰和挪威5个国家的87家企业进行调查，其中主要的财务管理目标有： ▼ 每股收益率的增长 ▼ 资本可获得性 ▼ 销售利润率（投资收益率） ▼ 股票价格升值和股利 第四节 财务管理的环境 金融环境 财务管理环境内容构成图 　　金融环境主要包括金融机构、金融市场和利息率等。 一、金融机构 1.中国人民银行－我国的中央银行 2.政策性银行－国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行 3.商业银行－国有独资和股份制的商业银行 4.非银行金融机构 二、金融市场 三、利息率 　　一般看成是金融市场上资金的购买价格 利率＝实际利率＋通货膨胀补偿率＋风险报酬率　　　　　（违约、流动性、期限风险报酬率） 影响利率变化的两个重要因素： 资金供求因素 投资者对通货膨胀的预期 税务环境 （一）公司资本利得 / 损失 在资本性资产出售时，一般就会发生 资本利得 (资产售价超过资产原始成本额)或资本损失 (资产售价低于资产原始成本额). 在过去的美国税法中，资本利得收入比经营收入有更为优惠的税收待遇. 本章小结 1。公司财务是研究公司经营活动所需财务资源的取得与使用的一种管理活动,前者是指筹资活动；后者是指投资活动。 本章小结 3。公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。公司价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而公司价值不仅包含了新创造的价值，还包含了公司潜在的或预期的获利能力。 本章小结 5。股东、债权人、经营者之间的委托代理关系源于资本所有权与使用权的分离；委托人与代理人之间的矛盾或冲突在于各方的目标函数不同、信息不对称和风险分担不均衡。 本章小结 7。金融市场不仅是筹集公司发展所需资本的来源，也是信息处理和价值创造的指示器。 本章小结 9。